全面降準(zhǔn)非大水漫灌 “利好”將傳至實(shí)體企業(yè)

新華社北京1月4日電 題：全面降準(zhǔn)非大水漫灌“利好”將傳至實(shí)體企業(yè)

新華社記者 吳雨

中國人民銀行4日宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。此舉釋放了8000億元長期增量資金。專家認(rèn)為，全面降準(zhǔn)并非大水漫灌，降準(zhǔn)置換MLF的好處將通過銀行逐漸傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

此次降準(zhǔn)政策分兩次實(shí)施，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放資金約1.5萬億元。

人民銀行表示，此次降準(zhǔn)將釋放的資金，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的MLF不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

“這8000億元資金可以有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)的貸款投放，對(duì)于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定市場預(yù)期將發(fā)揮重要作用?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，今年我國經(jīng)濟(jì)仍將面臨下行壓力，需要引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長，為穩(wěn)增長創(chuàng)造更好的環(huán)境。

人民銀行表示，降準(zhǔn)政策分兩次實(shí)施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動(dòng)性總量保持合理充裕，同時(shí)也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“此次降準(zhǔn)符合市場普遍預(yù)期，營造了適宜的貨幣信貸環(huán)境，有利于保持市場流動(dòng)性穩(wěn)定?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，一方面，我國外匯占款已經(jīng)連續(xù)數(shù)月減少，基礎(chǔ)貨幣投放面臨一定壓力，需要通過全面降準(zhǔn)予以對(duì)沖；另一方面，從歷史和國際比較看，我國大型金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率仍處于相對(duì)高位，存在下調(diào)空間。

全面降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？對(duì)此，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼表示，降準(zhǔn)釋放出來的部分資金用于置換到期的MLF，對(duì)流動(dòng)性釋放仍有適當(dāng)控制。另外，降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，與春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有明確的針對(duì)性而非大水漫灌。

去年人民銀行多次使用MLF等貨幣政策工具，為市場注入流動(dòng)性?！癕LF等工具可以增強(qiáng)流動(dòng)性，但較難形成長期支持，并存在一定資金成本?！痹鴦偙硎?，降準(zhǔn)置換MLF不僅可以增加資金供給，還能有效降低銀行體系資金成本，緩解期限錯(cuò)配問題，提升企業(yè)融資的可獲得性。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次置換MLF每年可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。

交行金研中心首席金融分析師鄂永健表示，置換部分MLF，有利于降低銀行負(fù)債成本，進(jìn)而促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，將政策利好通過銀行傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，維持松緊適度，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，穩(wěn)定宏觀杠桿率，兼顧內(nèi)外平衡，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

業(yè)內(nèi)人士表示，展望未來，貨幣政策將增強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，通過公開市場操作等調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性，引導(dǎo)市場利率處于合理水平。