以市場(chǎng)化方式破解企業(yè)“融資難”

日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化方式緩解企業(yè)融資難。當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資存在哪些困難？如何以市場(chǎng)化方式有效破解？在26日國(guó)新辦舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝等對(duì)此進(jìn)行了詳解。

金融支持民營(yíng)企業(yè)取得積極成效

今年以來，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變等多重因素的影響，部分民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)和融資困難。針對(duì)這些問題和困難，國(guó)務(wù)院多次進(jìn)行專題研究，出臺(tái)了多項(xiàng)政策措施。10月22日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，對(duì)有市場(chǎng)需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度；設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化方式幫助緩解企業(yè)融資難，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

據(jù)潘功勝介紹，人民銀行出臺(tái)了一系列政策措施來支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。一是推動(dòng)實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋，為部分債券發(fā)行遇到困難的民營(yíng)企業(yè)提供增信支持，進(jìn)一步促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品和金融服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。二是綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。今年以來，人民銀行四次實(shí)施定向降準(zhǔn)：其中10月15日釋放了7500億元增量資金，主要支持小微、民營(yíng)和創(chuàng)新型企業(yè)；兩次增加再貸款、再貼現(xiàn)額度共計(jì)3000億元，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大民營(yíng)和小微企業(yè)的信貸投放。三是疏通銀行內(nèi)部傳導(dǎo)，督促銀行完善內(nèi)部制度安排，激發(fā)銀行服務(wù)民營(yíng)和小微企業(yè)的積極性。

總體看，金融支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)取得了積極成效。數(shù)據(jù)顯示，今年9月末，普惠口徑小微貸款同比增長(zhǎng)18.1%，比全部貸款的平均增速高約5個(gè)百分點(diǎn)。今年前三季度普惠口徑的小微貸款增加約9600億元，增量相當(dāng)于去年全年的1.6倍。

潘功勝表示，今后人民銀行將繼續(xù)按照市場(chǎng)化、法治化的原則，發(fā)揮債券、信貸、股權(quán)等多渠道的融資功能，進(jìn)一步改善民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)的金融服務(wù)?！耙皇前l(fā)揮債券市場(chǎng)的引領(lǐng)作用。二是穩(wěn)定銀行的信貸支持。三是繼續(xù)支持配合有關(guān)部門，共同做好鼓勵(lì)民營(yíng)和小微企業(yè)的發(fā)展工作?！迸斯偻瑫r(shí)表示，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)審慎經(jīng)營(yíng)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)、依法經(jīng)營(yíng)，建立比較規(guī)范的財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)報(bào)告制度，提高專業(yè)化能力和專業(yè)化水平，提高對(duì)經(jīng)營(yíng)資源的吸附能力。

以債券為“突破口”引導(dǎo)市場(chǎng)

當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)外多重因素的綜合影響下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨著一些挑戰(zhàn)，其中就有一些民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)了違約事件，金融市場(chǎng)和部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的偏好有所下降，而且在金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了一定的“羊群效應(yīng)”，使一些經(jīng)營(yíng)正常的民營(yíng)企業(yè)也遇到融資困難。

“這種情況單純依靠市場(chǎng)力量進(jìn)行自我校正，短期內(nèi)可能很難產(chǎn)生效果，所以有必要對(duì)金融市場(chǎng)的非理性預(yù)期和行為進(jìn)行引導(dǎo)，這是設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具的首要考慮?！迸斯俦硎荆C正市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”和一些非理性行為需要找到一個(gè)突破口，而債券市場(chǎng)具有公開、透明、傳導(dǎo)效力高的特征，定價(jià)非常市場(chǎng)化，對(duì)其他金融市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)力較強(qiáng)。所以選擇以債券市場(chǎng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，對(duì)于改善市場(chǎng)預(yù)期、提振投資者信心具有積極意義。

據(jù)悉，民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具等相關(guān)產(chǎn)品在中國(guó)金融市場(chǎng)已存續(xù)多年，在具體運(yùn)作上是由央行通過再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作。通過出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具和擔(dān)保增信等方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到流動(dòng)性困難，但是有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)、有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)的債券融資。

市場(chǎng)化運(yùn)作確保風(fēng)險(xiǎn)可控

據(jù)悉，民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具完全按照市場(chǎng)化的運(yùn)作，實(shí)施嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。

潘功勝介紹，市場(chǎng)化運(yùn)作主要體現(xiàn)在：一是對(duì)于參與工具的各方建立有效的激勵(lì)約束安排和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制；二是要發(fā)揮債券市場(chǎng)的主承銷商作用，商業(yè)銀行及地方信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)會(huì)按照商業(yè)原則組成信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體；三是實(shí)施機(jī)構(gòu)在選擇企業(yè)上完全市場(chǎng)化，在企業(yè)有意愿的基礎(chǔ)上，由專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估是否給企業(yè)發(fā)行該產(chǎn)品；四是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的價(jià)格形成完全市場(chǎng)化，產(chǎn)品發(fā)行要通過公開路演、簿記檔等市場(chǎng)化過程確定其發(fā)行價(jià)格；五是實(shí)施機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算，再結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能的定價(jià)區(qū)間，通過風(fēng)險(xiǎn)收益模型來測(cè)算損益情況。

潘功勝表示，初步估算民企債券融資支持工具可能會(huì)形成1600億元的規(guī)模，央行將觀察評(píng)估民營(yíng)企業(yè)融資氛圍的改善效果，以決定會(huì)否進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)紀(jì)志宏認(rèn)為，破解融資難題，需要政府、金融系統(tǒng)和民營(yíng)企業(yè)本身的共同努力。小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)要積極提高自身素質(zhì)、專業(yè)化水平和信息透明度，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

對(duì)于近期的人民幣匯率變化情況，潘功勝分析，人民幣匯率有所貶值主要是美元加息、美元指數(shù)增強(qiáng)、國(guó)際金融市場(chǎng)擾動(dòng)以及貿(mào)易摩擦等多重因素共同作用的結(jié)果。他表示，目前人民幣在新興市場(chǎng)貨幣中的表現(xiàn)總體穩(wěn)健，今年以來，新興經(jīng)濟(jì)體平均貨幣指數(shù)下降了11%，人民幣下降了5.9%，人民幣仍然是一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣?！拔覀冇谢A(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)。

潘功勝指出，目前中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)外匯市場(chǎng)和跨境資本流動(dòng)的影響總體可控，主要表現(xiàn)為“六個(gè)穩(wěn)定”：一是我國(guó)外貿(mào)增長(zhǎng)依然穩(wěn)定；二是利用外資依然穩(wěn)定；三是企業(yè)跨境融資依然穩(wěn)定；四是企業(yè)對(duì)外投資依然穩(wěn)定；五是個(gè)人購(gòu)匯依然穩(wěn)定；六是人民幣匯率在新興市場(chǎng)貨幣中的表現(xiàn)依然穩(wěn)定。（記者 溫源）