中證指數(shù)公司發(fā)布兩項(xiàng)債市信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估新指標(biāo)

新華社上海7月19日電（記者 潘清、桑彤）來自中證指數(shù)有限公司的消息說，作為最新開發(fā)的兩項(xiàng)債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估參考指標(biāo)，中證隱含違約率和中證市場隱含評(píng)級(jí)已于近期通過財(cái)匯數(shù)據(jù)平臺(tái)對(duì)外發(fā)布。

兩項(xiàng)指標(biāo)由中證指數(shù)在深入研究國際成熟債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的基礎(chǔ)上開發(fā)而成，從而為國內(nèi)債券市場提供更具及時(shí)性、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警工具。中證指數(shù)每日提供覆蓋全市場信用債的隱含違約率和市場隱含評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。

經(jīng)過近20年發(fā)展，中國信用債市場日趨成熟。但由于長期以來的剛性兌付環(huán)境，針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和防范明顯落后于市場整體的發(fā)展進(jìn)程。隨著信用債違約日趨常態(tài)化，債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)的防控對(duì)于主動(dòng)防范化解發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

與此同時(shí)，由于國內(nèi)債券市場違約數(shù)據(jù)積累不足，基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的違約率矩陣等信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)暫時(shí)缺位。在此背景下，中證指數(shù)開發(fā)了中證隱含違約率和市場隱含評(píng)級(jí)模型，旨在發(fā)展、豐富債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與預(yù)警指標(biāo)體系，為市場投資者提供多元化的信用視角，并在違約率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)暫時(shí)缺位的情況下填補(bǔ)信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)的空白。

據(jù)介紹，中證隱含違約率和市場隱含評(píng)級(jí)均是基于債券價(jià)格信息的計(jì)量結(jié)果。其中，中證隱含違約率是基于債券價(jià)格信息推導(dǎo)出的邊際違約率指標(biāo)，可視為單位付息周期內(nèi)的違約概率。中證市場隱含評(píng)級(jí)則基于中證信用債收益率曲線，通過比較活躍交易債券的到期收益率與同日、同期限各等級(jí)信用債曲線到期收益率來判定市場對(duì)該債券信用水平的評(píng)價(jià)定位。

中證指數(shù)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在國際成熟債券市場中，隱含違約率因與實(shí)際違約率存在較高的關(guān)聯(lián)性，因而被廣泛應(yīng)用于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，比如信用衍生品的定價(jià)。中證指數(shù)發(fā)布中證隱含違約率，不僅可滿足市場投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的需求，也能針對(duì)市場各方加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控、健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警的需要，提供能夠早識(shí)別、早預(yù)警的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測工具和計(jì)量指標(biāo)。

同樣，中證市場隱含評(píng)級(jí)以中證信用債收益率曲線為基礎(chǔ)，為投資者提供多元化的信用評(píng)價(jià)判定，增強(qiáng)隱含評(píng)級(jí)指標(biāo)的可選性與對(duì)照性，有利于促進(jìn)市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的有效性。

這位負(fù)責(zé)人表示，中證指數(shù)已于2017年3月3日獲得中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)中證指數(shù)有限公司從事證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的批復(fù)》。未來，中證指數(shù)將致力于為債券市場提供多元化的評(píng)級(jí)服務(wù)和產(chǎn)品，促進(jìn)市場透明，滿足評(píng)級(jí)結(jié)果使用者多樣化的需求。