《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式實(shí)施

《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡稱《辦法》）將于2017年7月1日起正式實(shí)施?！掇k法》作為我國證券期貨市場首部投資者保護(hù)專項(xiàng)規(guī)章，是資本市場重要的基礎(chǔ)性制度?！掇k法》的出臺實(shí)施，是深入貫徹習(xí)近平總書記“加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”的重要指示精神，落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》要求的具體成果。貫徹落實(shí)好《辦法》的規(guī)定，對我國資本市場健康發(fā)展和中小投資者權(quán)益保護(hù)將帶來積極和深遠(yuǎn)的影響。

投資者適當(dāng)性制度是國際資本市場普遍規(guī)則，2007年以來，我國已經(jīng)在部分市場、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中陸續(xù)實(shí)行了適當(dāng)性管理。本次正式實(shí)施的《辦法》，是在現(xiàn)有制度實(shí)踐的基礎(chǔ)上，對資本市場適當(dāng)性管理制度的完善、整合和提升。《辦法》的精神以落實(shí)證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理義務(wù)為核心，以投資者分類和產(chǎn)品分級為基礎(chǔ)，確保向投資者充分揭示市場風(fēng)險(xiǎn)，目的在于更好地規(guī)范機(jī)構(gòu)依法經(jīng)營，把投資者保護(hù)的要求真正落到實(shí)處?！掇k法》的核心要求在于強(qiáng)化對證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)“賣者有責(zé)”的要求，讓經(jīng)營機(jī)構(gòu)在獲取經(jīng)營收益的同時(shí)，必須承擔(dān)法律規(guī)定的義務(wù)，確保權(quán)利義務(wù)的對等和統(tǒng)一，切實(shí)防范片面追求經(jīng)濟(jì)利益，向風(fēng)險(xiǎn)承受能力不足的投資者推介高風(fēng)險(xiǎn)證券期貨產(chǎn)品，造成對投資者合法權(quán)益的損害和影響。根據(jù)《辦法》的規(guī)定，即使是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，在經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)提示后，如果堅(jiān)持購買高風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品，在經(jīng)過必要承諾和確認(rèn)程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關(guān)的投資活動(dòng)。因此，《辦法》沒有限制投資者的自由交易，是在充分揭示市場風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對投資者交易的更好保護(hù)。現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進(jìn)行的，實(shí)施新的《辦法》將充分考慮這一現(xiàn)實(shí)情況，實(shí)行區(qū)別對待，“新老劃斷”。具體的做法是：證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)向新客戶銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)，向老客戶銷售（提供）高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品或服務(wù)，需要按照《辦法》要求執(zhí)行。向老客戶銷售（提供）不高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品或服務(wù)的，可繼續(xù)進(jìn)行，不受影響。也就是說現(xiàn)有投資者，如股票投資者，在《辦法》實(shí)施后，可以繼續(xù)買賣股票及風(fēng)險(xiǎn)等級不高于股票的產(chǎn)品，但當(dāng)購買比股票風(fēng)險(xiǎn)等級高的產(chǎn)品時(shí)，比如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、場外衍生品等，則經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要按照《辦法》執(zhí)行適當(dāng)性管理要求。同時(shí)，鼓勵(lì)經(jīng)營機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際情況結(jié)合客戶回訪、自查、評估等工作，主動(dòng)對老客戶的適當(dāng)性管理做出妥善安排?！掇k法》是證券期貨市場的基礎(chǔ)性制度，我會將在《辦法》實(shí)施后不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)優(yōu)化、完善適當(dāng)性管理制度。

《辦法》發(fā)布以來，證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等市場主體主動(dòng)作為，在管理制度、技術(shù)設(shè)備、人員配備、學(xué)習(xí)培訓(xùn)等方面做了大量工作。證券業(yè)、基金業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會和有關(guān)交易場所抓緊制定自律指引規(guī)則，并在人員培訓(xùn)、宣傳解讀、督促落實(shí)、服務(wù)保障等方面做了認(rèn)真細(xì)致的工作。目前，《辦法》實(shí)施準(zhǔn)備工作已基本就緒。

法律的生命力在于實(shí)施，法律的權(quán)威也在于實(shí)施。證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)和市場自律組織要將適當(dāng)性管理情況納入日常監(jiān)管、自律管理工作之中，切實(shí)履行好監(jiān)管職責(zé)。各經(jīng)營主體要切實(shí)負(fù)起責(zé)任，采取切實(shí)有效措施，確保把制度規(guī)定的各項(xiàng)義務(wù)要求落實(shí)好、執(zhí)行好，共同促進(jìn)和維護(hù)資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。