首批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目落地 有利于盤(pán)活資產(chǎn)降低杠桿

新華社上海3月11日電（記者 桑彤）3月10日，三只傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲得上交所確認(rèn)，并出具無(wú)異議函。這標(biāo)志著國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)推進(jìn)的首批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式落地。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍10日表示，國(guó)家發(fā)展改革委向證監(jiān)會(huì)提供了首批9單PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的推薦函，其中包括交通設(shè)施、工業(yè)園區(qū)、水務(wù)、固廢處理等類(lèi)型的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目，近日首批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目落地。

上交所方面介紹，在國(guó)家發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，上交所近期受理了中信證券-首創(chuàng)股份污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)、華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)、中信建投-網(wǎng)新建投慶春路隧道PPP項(xiàng)目三只資產(chǎn)支持證券掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)。三只PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品符合上交所掛牌轉(zhuǎn)讓條件，予以確認(rèn)并出具無(wú)異議函。

據(jù)悉，此次獲批的三個(gè)項(xiàng)目集中在污水處理、供熱收費(fèi)的公用事業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，均為傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目。

中信證券-首創(chuàng)股份污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，由首創(chuàng)股份旗下4家全資水務(wù)子公司作為原始權(quán)益人，以水務(wù)子公司持有的污水處理PPP項(xiàng)目項(xiàng)下的污水處理收費(fèi)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模5.3億元，其中優(yōu)先級(jí)規(guī)模5億元，獲AAA評(píng)級(jí)。

華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，以華夏幸福全資子公司九通公用事業(yè)在固安工業(yè)園區(qū)內(nèi)未來(lái)6年向供熱用戶(hù)收取供熱收費(fèi)的收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模7.06億元，其中優(yōu)先級(jí)6.7億元，獲AAA評(píng)級(jí)。

中信建投-網(wǎng)新建投慶春路隧道PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，以浙江浙大網(wǎng)新集團(tuán)有限公司下屬子公司擁有的杭州市慶春路隧道專(zhuān)營(yíng)權(quán)合同債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模11.58億元，其中優(yōu)先級(jí)11億元，獲AAA評(píng)級(jí)。

在專(zhuān)家看來(lái)，PPP模式為提高我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施水平發(fā)揮了積極作用，而資產(chǎn)證券化作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重要融資方式之一，產(chǎn)品特征與PPP項(xiàng)目投資收益穩(wěn)定、回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)相契合。推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有利于盤(pán)活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)，吸引更多社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動(dòng)性，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

上海證券交易所副理事長(zhǎng)張冬科近日表示，當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，企業(yè)杠桿率高企，信用違約風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)下行壓力尚未完全緩解的大背景下，既要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的投融資功能，又要有效防范和降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，既要積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又要逐步降低企業(yè)融資杠桿，這是兩難問(wèn)題。

“資產(chǎn)證券化作為有效的金融手段至少有三個(gè)好處，可以緩解上述兩難?！睆埗普f(shuō)，一是可以把一些缺乏流動(dòng)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較高的證券資產(chǎn)，進(jìn)而能夠盤(pán)活存量資產(chǎn)；二是運(yùn)用出表型資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，不會(huì)加大企業(yè)融資杠桿，避免生成金融風(fēng)險(xiǎn)；三是相比較于其他債券產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有不同類(lèi)型的外部增信保障，可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

中東歐基金公司董事長(zhǎng)姜建清表示，中國(guó)金融的主要問(wèn)題是間接融資和直接融資的比例失衡，過(guò)度依賴(lài)銀行的信貸融資，高杠桿意味著高風(fēng)險(xiǎn)，且信貸資金的投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)也具有邊際遞減效應(yīng)。排除風(fēng)險(xiǎn)的根本措施在于企業(yè)、銀行雙雙去杠桿，提高資金的使用效率。資產(chǎn)證券化就是一項(xiàng)將停留在低效部門(mén)和企業(yè)的資金挪轉(zhuǎn)出來(lái)，投向具備經(jīng)濟(jì)合理性的高效部門(mén)和企業(yè)的有效措施。

據(jù)悉，上交所對(duì)于符合條件的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)行業(yè)務(wù)受理及評(píng)審的綠色通道，首批PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由專(zhuān)人負(fù)責(zé)即報(bào)即審。下一步，上交所將認(rèn)真落實(shí)《政府工作報(bào)告》關(guān)于促進(jìn)企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化的要求，持續(xù)推動(dòng)PPP項(xiàng)目融資方式創(chuàng)新，支持PPP項(xiàng)目企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，繼續(xù)發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，保障PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化持續(xù)健康發(fā)展。