新聞辦就中國債務(wù)率分析及對策有關(guān)情況舉行吹風(fēng)會

國新辦定于2016年6月23日（星期四）下午3時在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布廳舉行吹風(fēng)會，請國家發(fā)展改革委、財政部、人民銀行、銀監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹中國債務(wù)率分析及對策有關(guān)情況，并答記者問。圖為吹風(fēng)會現(xiàn)場。

【襲艷春】

女士們，先生們，各位記者朋友們，下午好。很高興大家出席今天下午的吹風(fēng)會。今天我們討論的問題是大家非常關(guān)注的一個問題，就是中國的債務(wù)情況。上周我們已經(jīng)舉行了一個專門的吹風(fēng)會，邀請到中國社科院的李揚(yáng)老師和大家做了溝通和交流，會后也有一些記者朋友們提出來有沒有可能請政府部門的相關(guān)官員也給我們講一講。實際上這個話題涉及的部門還是挺多的，我們通過協(xié)調(diào)請出了五位非常有專業(yè)知識背景很強(qiáng)大的學(xué)者性官員，今天下午和大家做交流、互動。

【襲艷春】

我先介紹一下：發(fā)展改革委財政金融司副司長孫學(xué)工先生；財政部預(yù)算司副司長王克冰先生；人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司副司長阮健弘女士；銀監(jiān)會審慎規(guī)制局副局長王勝邦先生；中國銀行間市場交易商協(xié)會秘書長助理包香明先生。今天請了五位和大家溝通和交流，先請一位發(fā)布人給大家介紹情況，然后進(jìn)入到互動環(huán)節(jié)。先請孫學(xué)工先生做介紹。

【發(fā)展改革委財政金融司副司長 孫學(xué)工】

各位媒體朋友們下午好，我們很愿意就大家關(guān)心的中國債務(wù)問題和大家做溝通交流，首先為大家做背景情況的介紹。黨中央、國務(wù)院高度重視中國的債務(wù)問題，高杠桿的問題，去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議把去杠桿列為今年經(jīng)濟(jì)工作的五大任務(wù)之一。去杠桿的含義就是要解決和處置債務(wù)問題，包括今天在座的各有關(guān)部門積極開展各方面的工作，正在有序地推進(jìn)這一工作任務(wù)的落實。

下面就中國債務(wù)問題的認(rèn)識、影響和應(yīng)對思路我談幾點看法：第一，中國當(dāng)前總體債務(wù)水平和總杠桿率并不高，但上升較快，分布不均衡。債務(wù)是大家非常熟悉的一個詞，但是如果落實到一個國家的總體債務(wù)，這就涉及到統(tǒng)計，所以對它的具體統(tǒng)計范圍和口徑，各方面并不一致。基于不同的統(tǒng)計口徑，關(guān)于中國現(xiàn)在的總體債務(wù)規(guī)模、杠桿率有不同的估計，媒體朋友也非常熟悉，范圍基本在200—300%之間。在國際比較時我們也要根據(jù)不同的口徑，按照相同口徑來做比較。不管是200%還是300%，中國總的債務(wù)規(guī)模和杠桿率并不算高，在主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中屬于中等水平，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體總債務(wù)規(guī)模和杠桿率都比中國要高。

【孫學(xué)工】

近年來，我們確實也面臨杠桿率上升較快和分布不均衡的問題，與其他國家相比，我們國家的情況是政府和居民的杠桿率較低，非金融部門的杠桿率較高，就是債務(wù)相對集中于非金融企業(yè)部門。

第二，如何全面客觀地看待中國的債務(wù)問題。中國債務(wù)形成，因為中國特殊的國情，發(fā)展階段看中國是發(fā)展中國家和追趕性國家，在發(fā)展過程中可能有一個階段杠桿率比較高，所以這是一個過程。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上看，中國儲蓄率比較高，50%左右，顯著高于國際平均水平。高儲蓄率必然會帶來融資結(jié)構(gòu)方面的不同。從金融結(jié)構(gòu)來看，中國是資本市場不夠發(fā)達(dá)，股權(quán)融資規(guī)模遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，非金融企業(yè)融資還是以間接融資為主，這就導(dǎo)致了非金融企業(yè)的債務(wù)率較高。因此，中國非金融企業(yè)杠桿率較高有自己的特殊國情和影響因素，屬于成長中的煩惱。

債務(wù)高起對我們現(xiàn)在的企業(yè)和金融部門造成了一定的負(fù)面影響，有些甚至是風(fēng)險，但風(fēng)險總體是可控的。杠桿率偏高，特別是企業(yè)杠桿率偏高，增加了企業(yè)的財務(wù)成本，企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險就會上升，2011年以來在少數(shù)地區(qū)和個別行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了局部債務(wù)鏈斷裂的情況，在各級政府和有關(guān)部門的共同努力下，上述地區(qū)和行業(yè)企業(yè)債務(wù)鏈斷裂風(fēng)險已經(jīng)基本得到控制。企業(yè)債務(wù)風(fēng)險反映到銀行端就是銀行的不良貸款風(fēng)險，近年來，商業(yè)銀行不良貸款呈上升趨勢，所以可能有一定風(fēng)險隱患。我們考慮到中國商業(yè)銀行的撥備較為充足，財務(wù)狀況也良好，完全有能力吸收可能產(chǎn)生的不良貸款損失，因此我國企業(yè)債務(wù)風(fēng)險不會從根本上動搖我國金融體系，特別是銀行體系的穩(wěn)定性。

【孫學(xué)工】

第三，綜合施策，防范和化解債務(wù)風(fēng)險。剛才講我國債務(wù)風(fēng)險目前總體是可控的，但是確實也存在著累計和擴(kuò)大的可能，如果不采取措施，任其發(fā)展下去，與其他因素交織在一起，必然會帶來更大的負(fù)面影響。因此，黨中央、國務(wù)院對此問題高度重視，作出了去杠桿的工作部署?？傮w上我們的去杠桿工作可以以下幾個層面開展：一是在宏觀層面上我們會繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，如果宏觀大局不穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)惡化，杠桿率還會上升，所以我們要在發(fā)展中化解這一問題，為此要積極采取多種政策措施，避免經(jīng)濟(jì)滑出合理運(yùn)行期間。二是在策略上有序漸進(jìn)去杠桿，杠桿上升過快會帶來風(fēng)險，去的過快也會產(chǎn)生另外的風(fēng)險，所以首先要做的是遏制住杠桿率過快上升的勢頭，把增量控制住，然后再穩(wěn)步推動杠桿率絕對絕對水平的下降。三是從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化杠桿分布，在企業(yè)部門內(nèi)部，去杠桿要區(qū)別對待，針對不同行業(yè)的特點，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)周期中的階段有扶有控，穩(wěn)妥有序去杠桿。

【孫學(xué)工】

第四，去杠桿治本之策在于加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并且多措并舉，綜合施策。降杠桿在根本上需要釋放經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力，提高投入產(chǎn)出效率，一是要通過簡政放權(quán)，國企改革，兼并重組，僵尸企業(yè)出清，化解過剩產(chǎn)能，清費降稅等多項供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施，充分釋放市場活力，淘汰低效生產(chǎn)者，推動資本向高效率生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移，提高企業(yè)盈利水平，增強(qiáng)企業(yè)債務(wù)清償能力。二是要深化資本市場改革，完善多層次股權(quán)融資市場，推進(jìn)債券市場規(guī)范發(fā)展，建設(shè)直接融資和間接融資相協(xié)調(diào)的現(xiàn)代金融市場體系，不斷提高企業(yè)直接融資比重。三是繼續(xù)深化利率、匯率監(jiān)管相關(guān)改革，進(jìn)一步提高金融市場配置資金的效率。

總體看，當(dāng)前我國的債務(wù)風(fēng)險仍然是安全可控的，只要我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持在合理增長區(qū)間，結(jié)構(gòu)性改革取得積極成效，并且推進(jìn)我們的綜合性措施，中國的杠桿率就趨于穩(wěn)定，個別和局部的債務(wù)違約就不會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。我先介紹這么多，下邊非常愿意回答大家的提問。

【襲艷春】

謝謝孫司長的介紹。

【中央人民廣播電臺記者】

能否再詳細(xì)介紹一下當(dāng)前全國政府債務(wù)的整體水平？請介紹一下地方政府債務(wù)管理改革的有關(guān)情況。謝謝。

【財政部預(yù)算司副司長 王克冰】

很高興回答您的問題，截止到2015年末，納入中央預(yù)算的國債余額是10.66萬億元，地方政府債務(wù)是16萬億元，全國政府債務(wù)26.66萬億元，占GDP的比重是39.4%。如果把或有債務(wù)也折算進(jìn)去，這一比重會有所上升。2014年底清理甄別的地方政府或有債務(wù)余額是8.6萬億，經(jīng)過這一段時間化解了一部分，現(xiàn)在還有7萬多億。政府或有債務(wù)和政府債務(wù)是完全不同的兩個概念，有的專家學(xué)者喜歡把兩者簡單相加，這是不對的。政府債務(wù)是政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，是法律上必須要由政府償還的債務(wù)。而或有債務(wù)的范圍，按照審計署兩次審計，包括政府負(fù)有一定擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)，這些債務(wù)大多有相應(yīng)的經(jīng)營收入為償債來源，只有在被擔(dān)保人和債務(wù)人自身償債出現(xiàn)困難時，政府才需要承擔(dān)一定的償還或救助責(zé)任。對政府或由債務(wù)的政府代償率，按2013年審計結(jié)果20%的上限推算，負(fù)債率達(dá)到41.5%左右。這一比例低于歐盟目前定的60%的警戒線標(biāo)準(zhǔn)，也遠(yuǎn)低于主要市場經(jīng)濟(jì)國家和新興市場國家的水平?？傮w來看，我國政府債務(wù)還是有一定的舉債空間。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議有關(guān)階段性提高赤字率的要求，今年全國赤字率由去年的2.4%提高到3%。政府適當(dāng)?shù)丶痈軛U也有助于企業(yè)的去杠桿，因為這樣可以避免全社會債務(wù)收縮對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。隨著全社會杠桿率水平逐步下降，政府的杠桿也可以逐步釋放。需要說明的是，政府加杠桿要依法規(guī)范舉債，嚴(yán)禁各級政府違法違規(guī)舉債。

【王克冰】

第二個問題，對地方政府債務(wù)管理的問題。新修訂的《預(yù)算法》2014年8月份通過，是地方政府債務(wù)管理的一個標(biāo)志性事件。按照老的《預(yù)算法》，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外地方政府不能發(fā)行債券，但對政府能否通過融資平臺公司等企業(yè)舉債，法律條文本身沒有明確的規(guī)定。前些年地方政府通過融資平臺公司等舉債搞公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展發(fā)揮了積極作用，這點需要客觀看待，所以不能簡單對存量債務(wù)都不認(rèn)，因為政府還要講誠信，還有信賴保護(hù)原則。對截至2014年底新《預(yù)算法》生效之前發(fā)生的債務(wù)，確實屬于政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的，經(jīng)過各級政府清理甄別核查，總數(shù)是15.4萬億元。2015年1月1日新修訂的《預(yù)算法》生效后，地方政府舉債只能發(fā)行政府債券，而且《預(yù)算法》35條第三款明確規(guī)定，地方不得以其他任何方式舉債。國發(fā)[2014]43號文進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，政府不能通過企業(yè)事業(yè)單位舉債，企事業(yè)單位債務(wù)也不能推給政府來還。尤其是對新預(yù)算法實施后地方仍然通過融資平臺公司等違法違規(guī)舉債的，預(yù)算法第94條明確規(guī)定了懲罰的措施，責(zé)任人最低要被撤職。

【王克冰】

按照國務(wù)院工作部署，財政部會同有關(guān)部門認(rèn)真落實預(yù)算法和43號文，積極采取措施加強(qiáng)管理：一是對地方債實行限額管理，設(shè)定天花板。這是遏制地方債過快增長的一個長效機(jī)制，去年全國人大批準(zhǔn)了地方債總限額16萬億元，今年地方政府一般債券增加7800億，專項債券增加4000億，總的債務(wù)限額增加1.18萬億，全都根據(jù)風(fēng)險、財力等情況分解到各省級政府。地方舉債不得突破限額。

二是對清理鎖定的存量政府債務(wù)，發(fā)行地方政府債券置換。發(fā)行政府債券置換納入預(yù)算的存量政府債務(wù)，是防范系統(tǒng)性風(fēng)險的一個核心舉措。第一，是法律的要求。按新的預(yù)算法，政府債券以外的方式都是不合法的，預(yù)算法生效之前的存量政府債務(wù)，經(jīng)全國人大常委會同意三年內(nèi)置換成標(biāo)準(zhǔn)的政府債券形式，這是貫徹新預(yù)算法的要求。第二，去年地方政府因為經(jīng)濟(jì)下行的壓力，普遍收支矛盾比較突出，局部地區(qū)償債有些困難，通過債務(wù)置換政策，有效化解了局部地區(qū)償債風(fēng)險，降低了地方利息負(fù)擔(dān)，尤其是有一些縣級融資平臺公司可能還款有困難，置換成信譽(yù)級別是非常高的省級政府債券，可以大大降低風(fēng)險。第三，化解了金融風(fēng)險。存量政府債務(wù)如果出現(xiàn)違約，沖擊比較大的是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，債務(wù)置換政策有效地避免了問題的發(fā)生，而且增加了信用，地方政府債券的風(fēng)險權(quán)重只有20%，過去融資平臺公司貸款的風(fēng)險權(quán)重是100%。

【王克冰】

三是把地方債全部納入到預(yù)算管理，使地方債管理得到有效控制。

四是建立了地方政府債務(wù)的風(fēng)險預(yù)警和防范機(jī)制。我們對地方政府債務(wù)進(jìn)行了預(yù)警，給省政府發(fā)了通知，要求省級政府建立風(fēng)險化解規(guī)劃。目前全國31個省、直轄市、自治區(qū)的省級政府全部制定了風(fēng)險化解規(guī)劃或應(yīng)急處置機(jī)制。

總體上講我們做了這些工作。謝謝大家。

【襲艷春】

謝謝王司長專業(yè)的回答。之前我們有一次開會的時候，我聽他講過關(guān)于政府債的問題，我也很想了解這方面的問題，王司長對這方面情況的了解，包括數(shù)字的掌握是非常熟練。將來如果大家有關(guān)于政府債方面的問題，歡迎大家再和財政部的官員聯(lián)系。接著提問。

【彭博新聞社記者】

剛才在材料中提到現(xiàn)在的債務(wù)水平還不高，之前有人民銀行的官員談到還是有空間可以提高赤字率，但是有一些私營部門的人士認(rèn)為，目前財政的赤字率如果今年算上直接支出等等，可能會達(dá)到10%，整個債務(wù)水平可能會達(dá)到280%，如果這樣的水平還不算高的話，到怎樣的水平才是一個警戒線？

【王克冰】

我不清楚您說的赤字率10%的數(shù)據(jù)是怎么來的，因為財政赤字不是簡單說財政部門自己就能定的，我剛才說了，去年全國赤字率是2.4%，今年提高到3%。因為財政收入要繳國庫，支出每一筆要按照人大批準(zhǔn)的預(yù)算執(zhí)行，而且對社會要公開，所以赤字安排都是報全國人大批準(zhǔn)的。所以我不太清楚赤字10%是怎么來的，咱們下來可以再溝通。

【中新社記者】

兩個問題，第一個問題想問總體的債務(wù)率究竟是如何定義的？又是怎么算的？第二個問題，上周也是在國新辦發(fā)布會上，社科院專家說現(xiàn)在就建立統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)來統(tǒng)籌處理債務(wù)問題，政府達(dá)成了共識，所以我想問，在這方面有沒有具體的安排？有沒有時間表？謝謝。

【人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司副司長 阮健弘】

債務(wù)率的計算，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度有三個機(jī)構(gòu)部門，住戶、企業(yè)、政府部門，這三個部門如果有資產(chǎn)負(fù)債表，我們就把負(fù)債加起來除上GDP，這樣就可以得到經(jīng)濟(jì)總體的債務(wù)率。但是計算時有一些認(rèn)識問題非常重要，一個是部門之間的債務(wù)是我們關(guān)注的重點，而部門內(nèi)部發(fā)生的債務(wù)，從國民經(jīng)濟(jì)核算的角度來說，是要把它軋差掉，比如說個人之間發(fā)生的借債，這個不在債務(wù)里。同樣對企業(yè)部門也是這樣，經(jīng)營過程中的賒銷，這也不是在債務(wù)里的。具體的做債務(wù)規(guī)模統(tǒng)計時，我們要堅持兩點原則：一是一個部門內(nèi)部的債權(quán)債務(wù)要軋差，或者是并表。二是必須厘清部門之間債務(wù)的邊緣關(guān)系，特別是或有債務(wù)我們怎么認(rèn)識，應(yīng)該是哪一個部門的債務(wù)，所以在這方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)也是需要支持的，只要把機(jī)構(gòu)部門內(nèi)部的債務(wù)有效的去掉，并且得到所謂機(jī)構(gòu)之間的或有關(guān)系，或有債務(wù)的數(shù)量，我們才能夠算一個比較合適的債務(wù)規(guī)模。

【阮健弘】

現(xiàn)在有不少機(jī)構(gòu)都在估算債務(wù)規(guī)模，有的是直接拿一些統(tǒng)計指標(biāo)相加，實際上每一個統(tǒng)計指標(biāo)中，各個機(jī)構(gòu)部門在這個債務(wù)工具上都有交叉，他們相互之間的交叉有多少，是需要我們?nèi)ジ闱宄摹Ｈ绻苯佑媒y(tǒng)計指標(biāo)去估算，有時候就不能厘清部門之間在統(tǒng)計指標(biāo)中的份額是多少，這兩個問題是計算債務(wù)規(guī)模上要解決的。

從國際經(jīng)驗角度看，像OECD國家曾經(jīng)對企業(yè)部門的債務(wù)規(guī)模做過一定的研究，并表和不并表的差距還是很大的，這個差別能達(dá)到15%—16%，所以我們在做我們國家債務(wù)規(guī)模時，非常認(rèn)真地研究了當(dāng)前各個機(jī)構(gòu)已經(jīng)對外披露的看法，同時我們也應(yīng)該非常審慎、準(zhǔn)確地去厘清我國債務(wù)規(guī)模的定義。這是我對定義的回答。謝謝。

【孫學(xué)工】

債務(wù)問題涉及面比較廣，有企業(yè)的債務(wù)，政府的債務(wù)，居民的債務(wù)，確實需要多部門的協(xié)作。包括今天在座的就有四個部門，當(dāng)然也不限于我們四個部門，現(xiàn)在實際上有十幾個部門都在共同工作做這個事情。將來是以什么樣的機(jī)制，我們將按照黨中央國務(wù)院統(tǒng)一部署進(jìn)一步進(jìn)行研究。

【襲艷春】

今天好幾個部門的官員一起來出席，回答大家的問題，這是一個統(tǒng)籌協(xié)調(diào)非常好的表現(xiàn)。下一步大家再有什么關(guān)心的問題，如果涉及到更多部門，國務(wù)院新聞辦愿意搭這個平臺，邀請更多的部門和大家進(jìn)行溝通。接著提問。

【新華社記者】

想繼續(xù)請教一下阮司長，剛才說了債務(wù)統(tǒng)計的口徑問題，大家都知道很多企業(yè)實際上不光有銀行債務(wù)，包括直接融資，還有很多民間債務(wù)，民間借貸是否在我們的債務(wù)統(tǒng)計中？第二個問題，請問現(xiàn)在有沒有對僵尸企業(yè)設(shè)計的總體規(guī)模，因為它是去杠桿中非常大的一個問題，有沒有相關(guān)的統(tǒng)計？

【阮健弘】

第一個是關(guān)于民間借貸，按照統(tǒng)計原則，應(yīng)該是相互軋差掉，我解釋一下，企業(yè)部門作為一個部門，如果是一個池子，別的部門已經(jīng)跟他產(chǎn)生債權(quán)關(guān)系了，這就說明別的部門的資金已經(jīng)流到企業(yè)部門了。企業(yè)部門內(nèi)部拿到這些資金以后，又做內(nèi)部的融資，顯然我不能再加了，再加的話對外部的債務(wù)就會重復(fù)，所以企業(yè)部門內(nèi)部的債務(wù)是要軋差掉的，是不算在債務(wù)總規(guī)模里的，也不會算在企業(yè)的債務(wù)規(guī)模里，這是民間借貸。

第二個是關(guān)于僵尸企業(yè)，如果落實到統(tǒng)計層面，我們對僵尸企業(yè)要有一個統(tǒng)計標(biāo)識，什么狀況就是僵尸企業(yè)了，如果有標(biāo)識，理論上是能統(tǒng)計的。大家都很難等到它有標(biāo)識去統(tǒng)計，在這方面，我想和媒體的朋友說，我們會用多種的手段，比如調(diào)查、抽樣等等，在我們研究的過程中會就這個角度做一定的估算和測算。謝謝。

【中央電視臺記者】

我想問一下當(dāng)前我們在降低企業(yè)杠桿率方面有哪些政策措施？在這個過程中怎么避免道德風(fēng)險？謝謝。

【孫學(xué)工】

剛才我在開場發(fā)言中簡單介紹了一下降低杠桿率的總體思路，結(jié)構(gòu)層面我們降杠桿主要是針對企業(yè)杠桿率，剛才講另外兩個部門的杠桿率相對還不是很高。關(guān)于降低企業(yè)杠桿率，首先我們貫徹市場化、法治化原則，主要要依靠市場主體，根據(jù)自身的需求來開展降杠桿的工作。我們要標(biāo)本兼治，既要考慮長效機(jī)制，也要考慮解決當(dāng)前面臨的問題，同時針對不同的情況，有針對性的開展措施。

從根本上說，我們還是要加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，讓企業(yè)自己有自身的約束機(jī)制，因為杠桿率高低首先是企業(yè)自身的行為，如果企業(yè)自身缺乏這樣一個機(jī)制的話，可能現(xiàn)在降了將來還會升上去，所以首先要推進(jìn)企業(yè)改革，特別是國有企業(yè)的改革，要建立長效機(jī)制。

【孫學(xué)工】

從增量方面，首先要控制好增量的增長，我們要大力推動多層次資本市場的發(fā)展，特別是各類股權(quán)市場，包括交易所市場，以及區(qū)域性股權(quán)交易市場，這樣能夠提高股權(quán)融資的比重。

對我們的存量債務(wù)，我們主要還是針對不同情況，對剛才提到的僵尸企業(yè)，需要通過破產(chǎn)清算和兼并重組相結(jié)合的方式解決僵尸企業(yè)問題，該出清的要堅決出清，不會再讓僵尸企業(yè)長時間的存活下去。

對于一般的高杠桿企業(yè)，有很多措施是可以使用的，包括可以調(diào)整自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)身瘦體，更加聚焦主業(yè)，過去企業(yè)有盲目發(fā)展、追求規(guī)模的慣性，在新的經(jīng)濟(jì)條件下，可能需要更加精益化經(jīng)營。也可以通過兼并重組、盤活存量、債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方式來進(jìn)行杠桿調(diào)整。

【孫學(xué)工】

對現(xiàn)在杠桿率比較高、確實也遇到了暫時性困難的企業(yè)，但是發(fā)展前景還不錯，不屬于僵尸企業(yè)，我們也可以通過債務(wù)重組的方式，當(dāng)然要經(jīng)過債權(quán)人的同意，企業(yè)可以和債權(quán)人協(xié)商，自主達(dá)成債務(wù)重組的方案，通過這樣一個方式來降低杠桿率。

這個過程中確實有很多措施可能會涉及或者帶來一些道德風(fēng)險，所以防范道德風(fēng)險也是我們在降杠桿過程中要特別注意的事，主要從三個方面來防范道德風(fēng)險：一是降杠桿堅持的基本原則是市場化原則，市場化原則是從根本上防范道德風(fēng)險的一個方式。降杠桿的最主要特征是不會有政府兜底損失，所以沒有唐僧肉讓大家來合謀，來取得唐僧肉，這個過程中不同的市場主體都有自己的利益，并且都會爭取自己的利益最大化，最后是大家的相互制約、相互監(jiān)督的過程。二是降杠桿要遵循法制化的原則，要嚴(yán)格依法依規(guī)來開展各項降杠桿的工作。很多需要走法律程序的走法律程序，需要走行政程序的走行政程序，所有的程序都是為了保障降杠桿的各項工作能夠公開、公平、公正地開展，一切都在陽光下運(yùn)行。在陽光下運(yùn)行也會把道德風(fēng)險的空間大大壓縮。三是要通過信用約束的手段來防范道德風(fēng)險。發(fā)改委和人民銀行現(xiàn)在也在牽頭推進(jìn)全國的社會信用體系建設(shè)，特別是在信用信息的記錄歸集和共享方面，我們要做很多工作。同時，我們也要建立聯(lián)合懲戒機(jī)制，上周五，發(fā)改委連維良副主任在這兒剛剛開了關(guān)于聯(lián)合懲戒、聯(lián)合激勵的新聞發(fā)布會，在降杠桿的過程中所涉及的企業(yè)和機(jī)構(gòu)，以及它的法人代表、高管，都要建立這樣一個信用記錄，并且要納入到全國信用信息共享平臺中，通過這樣一些機(jī)制，我們能夠防范住道德風(fēng)險。

【香港有線電視記者】

我們留意到這段時間以來很多私人機(jī)構(gòu)出了不同的數(shù)字，數(shù)字可能和國內(nèi)發(fā)布的數(shù)據(jù)有所偏差，但是有一個問題，從08年金融風(fēng)暴以后到現(xiàn)在杠桿率幾乎翻了一倍，對于這個增長幅度各位怎么看？另外一個問題，講到債務(wù)的問題，現(xiàn)在國外有很多不同的聲音，有一些顧慮和擔(dān)憂，在一個星期以內(nèi)我們開了兩次發(fā)布會，是否也是對外界擔(dān)憂的回應(yīng)？謝謝。

【阮健弘】

不少機(jī)構(gòu)研究，包括BIS，他們發(fā)布了對中國債務(wù)率的估計，翻了一倍，這個好象有點夸張。但是按他們的測算來說，債務(wù)率是在提升。我想在這里提醒媒體的朋友們，要注意總體的債務(wù)水平，也有債務(wù)的結(jié)構(gòu)問題，比如BIS測算到去年年末，中國總體債務(wù)率是254.8%，實際上這個口徑有點偏大，像信托、委托這些債務(wù)大部分發(fā)生在企業(yè)部門內(nèi)部，沒有軋差掉，所以算出來比較偏大?？趶狡髮?dǎo)致債務(wù)水平比較高。第二，從結(jié)構(gòu)來看，并不是所有的機(jī)構(gòu)部門債務(wù)水平都比較高，按照BIS的測算，政府和住戶部門的債務(wù)水平并不高，政府的債務(wù)水平應(yīng)該是44%，住戶部門是39.5%，把這兩個數(shù)據(jù)拿到國際上橫向比較的話，政府部門的這個水平是可控的，住戶部門的債務(wù)水平在國際上比主要經(jīng)濟(jì)體都低。他這里測算比較高的是企業(yè)部門的債務(wù)，他測算到170%，這個水平和若干年前相比上升的幅度比較快，我們一方面很客觀地關(guān)注到企業(yè)部門的債務(wù)上升的速度是比較快，另一方面，企業(yè)部門債務(wù)的測算是最復(fù)雜的，大家可能會覺得至少企業(yè)的貸款和債券這兩個數(shù)據(jù)是非常清晰的，但我要跟大家說，比如企業(yè)的債券，持有人結(jié)構(gòu)是十分復(fù)雜的，里面也有相當(dāng)部分是企業(yè)部門自己持有的。貸款有一部分和政府會發(fā)生債務(wù)置換。數(shù)據(jù)變化趨勢我們會密切關(guān)注，但是水平的高低，我們覺得不是非常嚴(yán)謹(jǐn)。謝謝。

【襲艷春】

關(guān)于第二個問題我介紹點情況，能夠更好地為記者朋友們提供信息服務(wù)，一直是國務(wù)院新聞辦努力的方向。近幾年我們確實在這方面做了很多的努力和工作，比如發(fā)布會的數(shù)量在大幅度增加，去年全年舉辦了120場發(fā)布會，就是想給記者提供更多關(guān)于中國方方面面的情況。另外是我們的發(fā)布人，更多部長們走到了發(fā)布平臺上，所以我們現(xiàn)在想推動更多更高級別的官員在這個發(fā)布廳和大家互動。發(fā)布內(nèi)容方面，我們希望能夠更加貼合媒體需要了解的點。比如關(guān)于今天的議題，因為前一段時間國務(wù)院新聞辦收到了很多媒體問詢的傳真、電話，他們有時候打給一個部門了解相關(guān)情況，發(fā)現(xiàn)不能得到完整的答案，我們了解到這個情況之后和多個部門聯(lián)系溝通，希望幾個部門一起出來，能夠同時從不同側(cè)面回答大家的提問。我們做這些努力還是希望媒體朋友們能夠更準(zhǔn)確地了解中國現(xiàn)在發(fā)展的情況，也能夠更準(zhǔn)確客觀地報道中國現(xiàn)在的情況。將來大家如果還有其他感興趣的問題，如果大家都關(guān)心，我們有可能組織大范圍的吹風(fēng)會或者沙龍，如果只是個別關(guān)心的議題，我們也很愿意出面推動，幫助大家獲得想要得到的信息。接著提問。

【路透社記者】

我們對國有企業(yè)的杠桿率現(xiàn)在有沒有一個估計？下一步怎么樣具體推國企改革來降低債務(wù)風(fēng)險？對于過剩行業(yè)的信貸政策現(xiàn)在是怎么樣的？過剩行業(yè)的不良貸款比率是不是已經(jīng)到了一個高點，有可能不再上升了？謝謝。

【襲艷春】

第二個問題先請銀監(jiān)會的同事回答。

【銀監(jiān)會審慎規(guī)制局副局長 王勝邦】

媒體朋友們大家下午好，銀行業(yè)是一個眾人拾柴火焰高的行業(yè)，公眾對銀行業(yè)的信心是我們銀行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的重要基礎(chǔ)，信心來自于媒體客觀、公正的報道，所以我們銀監(jiān)會也始終愿意開放的和大家做交流。大家也很清楚，包括今天的主題，我們過去幾年，無論用什么口徑算債務(wù)水平總是上升，趨勢是沒有問題的，只不過是多一點少一點的問題，更嚴(yán)謹(jǐn)還是更寬泛一點的問題，經(jīng)濟(jì)下行的壓力也是存在的，去產(chǎn)能、去杠桿的政策選擇也是在的，對銀行業(yè)的影響也是客觀的。就總體而言，銀行業(yè)的運(yùn)行狀況，從目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，可以說是穩(wěn)定的，風(fēng)險也是可控的。

剛才孫司長在開場時簡單說了，近年商業(yè)銀行不良貸款呈上升態(tài)勢。但在全球主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，我國商業(yè)銀行不良率還是處于比較低的水平。至于你關(guān)心的產(chǎn)能過剩行業(yè)，我們也在密切監(jiān)測產(chǎn)能過剩行業(yè)，從我們監(jiān)測的情況來看，目前的產(chǎn)能過剩行業(yè)不良率水平和全部貸款不良率水平大體相當(dāng)，但客觀地說，它的脆弱性要比其他行業(yè)更強(qiáng)一點，如果經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，如果PPI進(jìn)一步走低，可能對這些行業(yè)的盈利能力會影響比較大，不良率可能上升比較快。

【王勝邦】

利用這個機(jī)會，我簡單回應(yīng)一下最近社會上比較關(guān)注中國債務(wù)水平那么高，為什么銀行業(yè)不良貸款這么低，有一些媒體也有報道，其他的機(jī)構(gòu)也有一些測算，有幾個概念我給大家說一下。最近我們注意到，包括國際貨幣基金組織，包括BIS，包括高盛、高華、摩根、大通，他們對中國商業(yè)銀行的潛在不良率都有測算，跟我們披露的數(shù)據(jù)差異比較大，大家認(rèn)為我們的不良沒有充分暴露還是怎么樣，有兩個概念大家要知道，第一，我們講的是不良貸款，媒體或者第三方他們測算的是潛在風(fēng)險貸款，這不是一個概念。什么是不良貸款？國際規(guī)則是要有客觀證據(jù)表明它已經(jīng)減值，或者很大可能不能全額收回的貸款才叫不良貸款。在今年4月份巴塞爾委員會發(fā)布一個不良資產(chǎn)的定義，大家可以查詢一個定義，其他機(jī)構(gòu)他們可能更關(guān)注潛在的風(fēng)險，所以根據(jù)財務(wù)指標(biāo)，比如國際貨幣基金組織根據(jù)利息保障倍數(shù)，就是一個企業(yè)的息稅前利潤是不是能夠抵上利息支出，這個利息保障倍數(shù)來倒推我們的潛在風(fēng)險率。有些機(jī)構(gòu)是根據(jù)股價來倒推我們的不良率，也有一些機(jī)構(gòu)根據(jù)上市銀行公布的關(guān)注類貸款，或者是行業(yè)貸款的結(jié)構(gòu)來倒推不良率，我想這些分析有一定的參考價值，但是我們公布的不良率是有嚴(yán)格定義、嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格流程確定的，即使有一些偏差，我想也不奇怪，因為概念本身就存在差異。

【王勝邦】

現(xiàn)在商業(yè)銀行不良率相對較低的原因是多方面的，其中重要的兩條：一是我們這次不良率上升是在非常低的基數(shù)下上升的，在過去幾年經(jīng)過新一輪國有銀行改革，當(dāng)時商業(yè)銀行不良率最低下降到0.9%，現(xiàn)在的水平大概是1.75%，幾乎翻了一倍。二是過去幾年，商業(yè)銀行用已經(jīng)計提的減值撥備核銷了很多不良貸款。過去三年商業(yè)銀行用撥備核銷以及其他手段處置了約2萬億不良貸款，全部是市場化手段。根據(jù)《貸款損失準(zhǔn)備金管理辦法》，要求銀行在經(jīng)濟(jì)上行期多提撥備，所以我們提了大量的撥備，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行期用已經(jīng)計提的撥備核銷了大量貸款，這也是我們不良貸款上升比較緩慢的原因之一。所以我們沒有重復(fù)上個世紀(jì)九十年代故事，我們也不像西方國家一樣經(jīng)濟(jì)下來了馬上不良率大幅上去了，這里面是有原因的，很大一個原因是我們已經(jīng)事前積累了非常足夠的、充分的經(jīng)濟(jì)資源，可以用來抵銷，最起碼可以用來緩解不良資產(chǎn)快速上升的勢頭?？梢愿嬖V大家，現(xiàn)在我們整個撥備覆蓋率，也是商業(yè)銀行的撥備覆蓋率達(dá)到175%，意味著我們的撥備水平不僅能夠覆蓋現(xiàn)在已經(jīng)形成的不良，而且還能應(yīng)對現(xiàn)在正常資產(chǎn)的劣變，謝謝。

【襲艷春】

關(guān)于第一個問題，我剛才請教了一下，債務(wù)問題涉及的領(lǐng)域比較廣，有更合適的部門來回答第一個問題。我們設(shè)法和相關(guān)部門聯(lián)系，給您提供答案。

【日本NHK電視臺記者】

你們說為了化解未來潛在風(fēng)險的關(guān)鍵是平穩(wěn)的發(fā)展，比如東北和山西的經(jīng)濟(jì)增長并不是穩(wěn)定發(fā)展的，這樣的情況下那些地方的企業(yè)債務(wù)水平越來越高。盡管總體來看可控，但是局部性的風(fēng)險反而比較高，你們?nèi)绾慰创繛橹袊€(wěn)定發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)也很重要，如果英國明天決定脫歐，中國經(jīng)濟(jì)，尤其是企業(yè)債方面，有什么影響？謝謝。

【孫學(xué)工】

現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些區(qū)域間分化的現(xiàn)象，一些地區(qū)比較困難，當(dāng)然也和這一輪經(jīng)濟(jì)下行的特點有關(guān)系，剛才講過剩產(chǎn)能行業(yè)，特別是煤炭、鋼鐵行業(yè)，在這一輪的經(jīng)濟(jì)下行中是受影響最大的，不光是中國，全世界面臨的是差不多的問題，全世界能源產(chǎn)業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)實際都面臨這樣的問題。山西、東北由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素，在這兩個行業(yè)當(dāng)中相對比較集中，所以面臨的困難更大一些。一方面要取決于整體經(jīng)濟(jì)情況的變化，今年以來也有一些變化，全球能源的價格也有一定程度的回升，對這些地區(qū)的影響我想也是偏積極的。另外一方面，我們還要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，特別是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在這些地區(qū)我們正在推行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，讓他們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加合理，更少地依賴于單一行業(yè)的發(fā)展。特別是在東北地區(qū)，發(fā)改委最近推出了新一輪的東北振興計劃，如果你有興趣，可以更多了解新的東北振興計劃的內(nèi)容。對這些地區(qū)我們一方面要通過總體經(jīng)濟(jì)的改善，有些還要依賴于全球形勢的變化，另外一方面我們也在大力推行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從根本上來解決他們的問題。謝謝。

【襲艷春】

第二個問題是個假如的問題，我們還在拭目以待，等待最后的結(jié)果，等結(jié)果出來之后，我們再請相關(guān)官員回答您的問題。謝謝。

【英國金融時報記者】

“十三五”發(fā)布以來去杠桿的政策非常清楚，但是從這一年的統(tǒng)計可以看出來，民營企業(yè)去杠桿的速度很快，國有企業(yè)也提高了杠桿率，能不能解釋一下為什么不同，國有企業(yè)為什么沒有像民企一樣落實政策？

【襲艷春】

我們有專門主管國企的部門，我們請他們來回答，可能比在座的各位回答更合適。

【香港商報記者】

我想問一下居民部門加杠桿的空間有多大？是怎么來幫助企業(yè)去杠桿？是通過什么圖解？是讓居民買房子還是其他的途徑？謝謝。

【中國銀行間市場交易商協(xié)會秘書長助理 包香明】

杠桿問題幾位剛才都介紹了，中國的杠桿水平是一回事，杠桿結(jié)構(gòu)是一回事，總體上政府部門、居民部門杠桿率比較低，無論是和國際標(biāo)準(zhǔn)比，還是和其他主要市場比，都還是比較低的，企業(yè)部門比較高。怎么樣實現(xiàn)杠桿轉(zhuǎn)移，是備受大家關(guān)心的問題，從這一輪全球危機(jī)后其他國家的表現(xiàn)來看，包括美國在內(nèi)，目前它也并沒有真正去杠桿，他的杠桿實際只是轉(zhuǎn)移了，原來金融部門杠桿很高，轉(zhuǎn)移給政府，政府部門加杠桿，吸收了居民部門的杠桿，所以現(xiàn)在居民部門杠桿率下降，金融部門的杠桿率下降，其實表現(xiàn)為政府部門杠桿率上升。

【包香明】

從全球大視角來看，發(fā)達(dá)國家一定程度上降杠桿率是與新興市場加杠桿相關(guān)的，杠桿轉(zhuǎn)移可以說是目前很受人們期待的一個話題。通過積極的財政政策，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，增長是降杠桿的王道，沒有增長就沒有降杠桿。只要GDP上去了，我們的債務(wù)比GDP比率就下來了，在證券下我們的居民收入也上升了，企業(yè)貿(mào)易好了，財政部門加一部分杠桿，推動經(jīng)濟(jì)上升，帶動企業(yè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，企業(yè)部門的杠桿就下來了，這是一個間接置換的過程。也可以直接置換，就是在特殊情況下，在非常危急的條件下，比如美國當(dāng)時三大汽車公司出問題，政府救助，這是極端的情況，但是目前來講，在可預(yù)見的將來不會發(fā)生這種狀況。

【包香明】

居民部門怎么參與到企業(yè)部門降杠桿當(dāng)中，我們現(xiàn)在正在推行的混合所有制改革就可以作為一個方式。企業(yè)可以發(fā)行股票，可以將他的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分散，向職工、個人、管理層分散，這是一個手段。再一個手段，將來金融部門也可以做一些工作，包括資產(chǎn)執(zhí)行票據(jù)、收益連接票據(jù)，將企業(yè)部門未來可以形成穩(wěn)定現(xiàn)金流的部分轉(zhuǎn)讓給居民部門，這樣來實現(xiàn)轉(zhuǎn)換。

我想方法是多種多樣的，關(guān)鍵是我們需要時間，需要耐心，需要一些創(chuàng)造性的想法。謝謝。

【香港文匯報記者】

我想問一下關(guān)于債轉(zhuǎn)股，現(xiàn)在的進(jìn)展到了什么情況？是怎么籌備的？

【孫學(xué)工】

關(guān)于債轉(zhuǎn)股的問題，今年全國人大閉幕式上的記者招待會和博鰲論壇期間，李克強(qiáng)總理都講過我們可以考慮用市場化債轉(zhuǎn)股的方式來實現(xiàn)降杠桿。現(xiàn)在有關(guān)部門根據(jù)國務(wù)院的部署，也正在研究論證這件事，這件事本身還在研究階段，還沒有正式出臺，市場化債轉(zhuǎn)股作為市場經(jīng)濟(jì)條件下債務(wù)重組的一種方式，實際它是一直存在的，在現(xiàn)有政策框架下也是可以做的，所以并不是一項全新的政策，不是過去沒有，現(xiàn)在才開始出這項政策。國內(nèi)也有一些債轉(zhuǎn)股的案例，這次政策研究的重點我們是要在現(xiàn)有法律法規(guī)和政策的基礎(chǔ)上，看看能不能進(jìn)一步賦予市場主體更大的自主權(quán)，并且營造一個更好的政策環(huán)境，所以市場主體可以根據(jù)市場需求的狀況，和它自身的需求，依法依規(guī)、更便利地推動這項工作，是在現(xiàn)有政策基礎(chǔ)上的一個完善深化過程。

通過研究，我們認(rèn)為，在當(dāng)前的情況下開展市場化債轉(zhuǎn)股，有多方面積極的作用，特別對降杠桿，降企業(yè)的成本，都有作用。同時對推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，改善治理結(jié)構(gòu)，也有作用。對完善融資結(jié)構(gòu)，更多提高直接融資比重，也有推動作用。應(yīng)當(dāng)說它是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險的結(jié)合點?，F(xiàn)在社會上對債轉(zhuǎn)股問題非常關(guān)心，也有各方面的意見和建議，我們自己也做了一些調(diào)查，也開了一些座談會，各方面的意見我們也都聽到了，其中有很多非常好的建議和意見，在研究當(dāng)中我們會進(jìn)一步吸取這些意見。

【孫學(xué)工】

我們感覺到對市場化債轉(zhuǎn)股有一些誤讀或者理解不是特別正確的地方存在，剛才講政策還在研究過程中，我們的研究初步認(rèn)為，如果要實施這項政策，有幾個基本的點必須把握：首先，它一定是市場化、法治化的債轉(zhuǎn)股，它是整體降杠桿綜合性的措施之一。降杠桿有很多措施，債轉(zhuǎn)股只是其中之一，總體降杠桿我們是要遵循市場化、法治化，債轉(zhuǎn)股也是要遵守這個原則。提到債轉(zhuǎn)股，大家很容易聯(lián)想到1999年那次政策性債轉(zhuǎn)股，這次如果做的話，跟上一次是有很大不同的，這次最主要的特點是，債轉(zhuǎn)股的對象企業(yè)完全應(yīng)該由市場主體自己選擇，不像上次是政府指定債轉(zhuǎn)股企業(yè)的范圍；但我們認(rèn)為，應(yīng)該對債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)設(shè)立一些紅線或者說有負(fù)面清單，對于僵尸企業(yè)、有失信記錄的企業(yè)、不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，嚴(yán)禁列入到債轉(zhuǎn)股的對象，這是非常明確的。此外，上次金融資產(chǎn)管理公司是按照賬面價值接收壞賬，本來已經(jīng)是壞賬了，但并沒有打折，沒有做損失處理，我們認(rèn)為這次債權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格應(yīng)該完全由市場主體基于真實價值自己協(xié)商處理，對債權(quán)和股權(quán)進(jìn)行市場化定價，并且股權(quán)市場化推出。

【孫學(xué)工】

再一個不同是上次有政府損失的兜底責(zé)任，不管最后損失多少，由財政部最后來買單，這次債轉(zhuǎn)股在市場化條件下不應(yīng)該有這樣的兜底存在，完全需要市場主體參與方根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的原則來確定轉(zhuǎn)股的價格。

必須要說的是，雖然此次市場化債轉(zhuǎn)股的政策還在研究，但基本的原則是沒有異議的，肯定是以市場化、法治化的方式，跟上一輪政策性債轉(zhuǎn)股是完全不一樣的，大家所擔(dān)心的問題，特別是道德風(fēng)險的問題，是不存在的。我們也會采取綜合有力措施來進(jìn)一步防范，在這個過程中，相關(guān)部門的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)我們也會繼續(xù)堅持，對其中蘊(yùn)含的風(fēng)險我們會有很多防范措施。

【日本朝日新聞記者】

我想請問銀監(jiān)會的王先生不良率的問題，國際貨幣基金組織的利普頓先生說中國的潛在不良率已經(jīng)達(dá)到GDP的7%，和你回答的不良率是不一樣的。根據(jù)保守的計算，他說沒有包括影子銀行的部分，外界普遍擔(dān)心中國的不良率是不是更高。我們應(yīng)該怎樣全口徑地了解整個中國銀行界的風(fēng)險？

【王勝邦】

剛才你說的利普頓先生來華訪問的時候確實說了這樣的話，基金組織在今年4月發(fā)布的全球金融穩(wěn)定報告中提到，中國銀行業(yè)的潛在貸款損失會占到GDP的7%，剛才我也解釋了，對這個算法是不是合適，是不是科學(xué)，還可以進(jìn)一步討論，我們認(rèn)為他高估了中國銀行業(yè)的風(fēng)險，比如我剛才講，國際貨幣基金組織就是用利息保障倍數(shù)這樣一個指標(biāo)來算，如果一個企業(yè)的利息保障倍數(shù)小于1，就認(rèn)為是潛在不良貸款。他認(rèn)為潛在不良貸款的損失率是60%，根據(jù)這些推算出來的。利息保障倍數(shù)這個指標(biāo)是衡量短期償債能力的一個指標(biāo)，它的波動性非常大，他們是用去年的數(shù)。我們最近也用這個指標(biāo)進(jìn)行了監(jiān)測，上市公司樣本中利息保障倍數(shù)情況有所改善，如果按照他的推導(dǎo)，我們的潛在不良貸款率應(yīng)該是下降了，但實際大體并沒有太大變化，這是一個原因。

第二個原因，他是按照西方的授信結(jié)構(gòu)推導(dǎo)中國銀行的損失率，他認(rèn)為只要是潛在不良貸款，損失率就60%，他沒有充分考慮我們中國商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性特點，我們的最大特點是第二還款來源占比較高，在整個企業(yè)貸款中有70%的貸款是有抵押擔(dān)保的，跟一般債券不一樣。如果發(fā)了債，債券違約了，大體是血本無歸，但是貸款有保證人可以追訴，有抵押品可以實現(xiàn)抵押權(quán)，所以他高估了我們的損失率。

【王勝邦】

除了貸款以外的其他風(fēng)險，我知道大家非常關(guān)心國際上稱之為的影子銀行業(yè)務(wù)，我們叫非銀行信貸業(yè)務(wù)。我們也在密切跟蹤和監(jiān)測這方面的發(fā)展，今年銀監(jiān)會也專門建立了報表體系，要求銀行填寫更為詳盡的非信貸業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。過去幾年我們也針對這些業(yè)務(wù)增長比較快，或者業(yè)務(wù)比較復(fù)雜的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大量現(xiàn)場檢查，其中發(fā)現(xiàn)了一些帶有共性的問題。2014年人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)管理的文件，叫127號文，這個文件對金融機(jī)構(gòu)之間相互做通道，相互提供擔(dān)保業(yè)務(wù)作出了很多規(guī)范。根據(jù)銀監(jiān)會的資本管理辦法、流動性管理辦法，這些業(yè)務(wù)一樣要受制于資本約束和流動性約束，一樣要按照會計準(zhǔn)則來計提減值撥備。包括對于表外的一些投資，按照我們現(xiàn)在的做法，只要承擔(dān)了信用風(fēng)險，就應(yīng)該計提資本，我們也有相應(yīng)的流動性要求。這兩年隨著幾個部委聯(lián)合進(jìn)行規(guī)范，下發(fā)通知，這些業(yè)務(wù)的規(guī)范程度不斷提高。謝謝。

【襲艷春】

時間關(guān)系，最后一個提問。

【中國日報記者】

想就剛才提到的兩個問題再確認(rèn)一下，一個是不是說中國地方政府待確定債務(wù)約7萬億。另一個是不是說通過融資平臺舉債并不違法。上述理解正不正確，請您再解釋一下。謝謝。

【王克冰】

剛才我說的是地方政府債務(wù)和地方政府或有債務(wù)，但地方政府或有債務(wù)不是地方政府債務(wù)，也不是待確定的債務(wù)。政府債務(wù)是法律上政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)。地方政府或有債務(wù)，也就是地方政府負(fù)有一定擔(dān)保責(zé)任或可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)，按照2014年底地方政府自己申報并清理甄別的結(jié)果，2014年底是8.6萬億，現(xiàn)在償還了一部分，還有7萬多億。這些或有債務(wù)并不是政府債務(wù)，并不是政府法定必須要償還的，由于是在新預(yù)算法實行之前發(fā)生的，所以也納入到監(jiān)測范圍。地方政府或有債務(wù)，按照審計署2013年審計結(jié)果，各地政府代償率最高不超過20%。計算負(fù)債率的時候，如果完全按法律意義上的政府債務(wù)來說，全國政府債務(wù)的負(fù)債率，也就是政府債務(wù)占GDP的比重是39.4%，不到40%。如果從風(fēng)險的角度，把這部分或有債務(wù)按照20%的比例折算計入，會提高到41.5%左右。把或有債務(wù)按一定的比例折算評估風(fēng)險，是一個國際通行的做法，也符合我們國家的實際。

關(guān)于融資平臺公司債務(wù)，新的《預(yù)算法》是2015年1月1日生效，這之前之后是兩個階段。在新《預(yù)算法》生效之前，按照老的《預(yù)算法》，對政府能否通過融資平臺公司等企業(yè)舉債，法律條文本身沒有明確的規(guī)定。對融資平臺公司舉借用于公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目確實需要政府償還的債務(wù)，已納入到地方政府債務(wù)限額之內(nèi)。截止到2014年底，地方政府存量債務(wù)是15.4萬億，這里大部分是融資平臺舉借的。新修訂的預(yù)算法2015年1月1日生效后，按照新預(yù)算法和國發(fā)43號文的規(guī)定，地方各級政府一律不得通過融資平臺公司等企業(yè)舉借政府債務(wù)，舉借了就是違法行為。2015年1月1日以后，任何企業(yè)舉債，包括融資平臺公司舉借的債務(wù)，政府只以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，法律法規(guī)明確規(guī)定地方政府不得為融資平臺公司等企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，否則就是違法行為。所以提醒金融機(jī)構(gòu)，給企業(yè)放貸時一定要注意政策的變化，要注意自己的風(fēng)險，要注意風(fēng)險損失。現(xiàn)在我們會同有關(guān)部門正在積極推動融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型。對于空殼類融資平臺公司要逐步關(guān)閉，對于有經(jīng)營性收入的融資平臺公司完全推向市場化，變成和普通企業(yè)一樣市場化融資，但是不得允許地方政府承擔(dān)償債或擔(dān)保責(zé)任。謝謝。

【襲艷春】

最后我和大家簡單說兩句，今天的吹風(fēng)會也是我們一個很重要的努力。我們希望給媒體朋友們提供一些更多的更加真實準(zhǔn)確的信息，我們也非常希望媒體朋友們在報道時也能夠非常全面、真實、準(zhǔn)確。

謝謝大家，今天的吹風(fēng)會到此結(jié)束。