把維護(hù)中小投資者合法權(quán)益貫穿監(jiān)管工作始終
--肖鋼主席在證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)中小投資者保護(hù)工作會(huì)議上的講話(huà)
（2014年1月6日）

同志們：

    這次會(huì)議的主要任務(wù)是，認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》，部署加強(qiáng)中小投資者保護(hù)工作。下面，我講幾點(diǎn)意見(jiàn)。

    一、認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)國(guó)辦文件，提高思想認(rèn)識(shí)

    長(zhǎng)期以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)保護(hù)中小投資者工作一直高度重視。證監(jiān)會(huì)一直把它作為監(jiān)管工作的重中之重，采取了一系列政策措施，取得了積極成效。但中小投資者仍處于弱勢(shì)地位，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力不強(qiáng)，容易受到侵害。資本市場(chǎng)是公眾化投資場(chǎng)所，我國(guó)擁有全球數(shù)量最多、最活躍的個(gè)人投資者群體，股票、債券、期貨投資者9000萬(wàn)人，公募基金投資者6000多萬(wàn)人，其中99%以上是投資金額少于50萬(wàn)元的中小投資者，占我國(guó)城鎮(zhèn)人口的14%。新一屆政府成立之初，李克強(qiáng)總理在回答中外記者提問(wèn)時(shí)就提出要保護(hù)投資者，尤其是中小投資者的合法權(quán)益。2013年5月，他在國(guó)務(wù)院第七次常務(wù)會(huì)議上提出，要制定中小投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)政策。此后，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》，明確提出健全投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護(hù)政策體系。2013年11月十八屆三中全會(huì)決定明確要求，“優(yōu)化上市公司投資者回報(bào)機(jī)制，保護(hù)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益”。國(guó)辦《意見(jiàn)》是落實(shí)十八屆三中全會(huì)《決定》精神和國(guó)務(wù)院一系列部署的重要舉措，在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中首次全面構(gòu)建了保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的政策體系，是指導(dǎo)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)工作的一個(gè)綱領(lǐng)性文件。高度重視和切實(shí)加強(qiáng)中小投資者保護(hù)，既是維護(hù)社會(huì)公平正義和關(guān)系億萬(wàn)人民群眾切身利益的大事，也是資本市場(chǎng)自身改革創(chuàng)新和健康發(fā)展的重要前提，同時(shí)也有利于促進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型。因此，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班子和干部職工要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)國(guó)辦文件精神，充分認(rèn)識(shí)維護(hù)中小投資者合法權(quán)益的重大意義，緊密聯(lián)系實(shí)際，認(rèn)真抓好貫徹落實(shí)。為進(jìn)一步統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)，需要正確理解和把握保護(hù)中小投資者的本質(zhì)與內(nèi)容，處理好幾個(gè)重要關(guān)系。

    一是正確認(rèn)識(shí)“同股同權(quán)”原則與中小投資者保護(hù)的關(guān)系

    “同股同權(quán)”、“資本多數(shù)決”，是現(xiàn)代公司治理的基本原則。我國(guó)《公司法》第127和第104條規(guī)定了“同股同權(quán)”和“資本多數(shù)決”原則。股份或股權(quán)的本意就包含了份額平等、權(quán)力公平、參與機(jī)會(huì)均等和利益分享等內(nèi)涵?！巴赏瑱?quán)”是指同一類(lèi)型的股份享有相同的權(quán)利。

    在早期公司實(shí)踐中，同股同權(quán)的實(shí)現(xiàn)采用了“一致同意”的表決機(jī)制，小股東享有任意的否決權(quán)，同股同權(quán)原則被簡(jiǎn)單、機(jī)械、絕對(duì)地實(shí)現(xiàn)。隨著工業(yè)化推進(jìn)，公司資本規(guī)模擴(kuò)大，股東人數(shù)增多，這種方式很不適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的需要，為此，逐漸確立資本多數(shù)決機(jī)制，持有多數(shù)表決權(quán)的股東能夠決定公司事務(wù)，即所謂“控制權(quán)溢價(jià)”，“制度紅利”。這就為控制股東憑借其優(yōu)勢(shì)地位，濫用控制權(quán)侵害小股東的正當(dāng)利益提供了條件和可能。因此，為了實(shí)現(xiàn)股東之間的實(shí)質(zhì)平等，一些國(guó)家和地區(qū)的公司法紛紛確立防范控股股東濫用控制權(quán)的制度。賦予控股股東特殊的誠(chéng)信義務(wù)，限制他們的權(quán)利，約束他們的行為。所謂誠(chéng)信義務(wù)，源于信托法中受托人對(duì)委托人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任，通常指公司高管人員掌握廣泛權(quán)利，要對(duì)經(jīng)營(yíng)公司財(cái)產(chǎn)負(fù)責(zé)。隨著中小股東權(quán)利被控股股東損害的情形不斷出現(xiàn)，大陸法系和英美法系都將誠(chéng)信義務(wù)承擔(dān)者擴(kuò)展到控股股東。就是說(shuō)，控股股東除了自身利益外，負(fù)有維護(hù)其他股東利益和公司利益的義務(wù)與責(zé)任。同時(shí)，實(shí)踐中形成了一些機(jī)制，如累積投票制、投票權(quán)代理和征集投票權(quán)制度、異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)、代表訴訟制度。

    可見(jiàn)，對(duì)中小投資者保護(hù)，是矯正資本多數(shù)決的濫用，實(shí)現(xiàn)股東實(shí)質(zhì)平等的共同做法，并不損害股東平等原則，恰恰是真正實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)。

    二是正確認(rèn)識(shí)“買(mǎi)者自慎”原則與中小投資者保護(hù)的關(guān)系

    “買(mǎi)者自慎”（buyer beware）是自古羅馬沿襲至今的商品交易原則，反映到資本市場(chǎng)就是“投資風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”。

    在商品結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單、買(mǎi)賣(mài)雙方面對(duì)面、對(duì)商品質(zhì)量和用途等認(rèn)知的力量基本對(duì)等的情形下，為防止交易中的不誠(chéng)信或悔約等現(xiàn)象頻繁發(fā)生，買(mǎi)者自負(fù)原則成為維護(hù)交易秩序穩(wěn)定的重要法律工具。隨著工業(yè)革命發(fā)展，新型通訊手段使遠(yuǎn)距離交易成為可能，交易內(nèi)容不再限于現(xiàn)貨交易，新技術(shù)運(yùn)用使得商品的專(zhuān)業(yè)化、復(fù)雜化程度越來(lái)越高，大大增加了買(mǎi)方檢驗(yàn)商品品質(zhì)和正確判斷交易風(fēng)險(xiǎn)的難度，買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)交易標(biāo)的認(rèn)識(shí)的落差也越來(lái)越大，買(mǎi)方越來(lái)越難以全面了解有關(guān)交易信息。在這種情況下，一味強(qiáng)調(diào)買(mǎi)者自負(fù)，客觀上變成了只有買(mǎi)方承擔(dān)交易不利后果，是不公平的，對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的。因此，賣(mài)方有責(zé)的觀念逐步發(fā)展起來(lái)。

    19世紀(jì)60年代，英國(guó)司法判例開(kāi)始轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)“賣(mài)者注意”原則，如果買(mǎi)方?jīng)]有機(jī)會(huì)檢驗(yàn)貨物，那就不應(yīng)當(dāng)適用買(mǎi)者自負(fù)原則。19世紀(jì)90年代，美國(guó)也開(kāi)始不再片面強(qiáng)調(diào)買(mǎi)者自負(fù)，在大批質(zhì)量無(wú)法保證的居民住房引發(fā)大量不動(dòng)產(chǎn)糾紛中，法院開(kāi)始將購(gòu)房者放在值得同情的地位上，出現(xiàn)了不按買(mǎi)者自負(fù)原則的判例。認(rèn)為如果賣(mài)方知道重大信息一旦披露將修正買(mǎi)方對(duì)商品的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，且不披露構(gòu)成未達(dá)善意以及未及公平交易的合理標(biāo)準(zhǔn)，那么拒不披露信息等同于欺詐性不實(shí)陳述，理應(yīng)承擔(dān)同樣的法律后果。

    證券交易不同于一般商品交易，在公眾化集中交易的條件下，交易雙方信息不對(duì)稱(chēng)，一對(duì)多，多對(duì)多，因此證券市場(chǎng)在強(qiáng)調(diào)買(mǎi)者自負(fù)的同時(shí)，必須強(qiáng)調(diào)賣(mài)者有責(zé)。正如1932年美國(guó)總統(tǒng)羅斯福就證券法議案所作說(shuō)明一樣，“該議案為買(mǎi)者自負(fù)的古老交易規(guī)則增添了新的內(nèi)容——賣(mài)者有責(zé)，這樣一來(lái)，充分揭示事實(shí)的義務(wù)就落到了銷(xiāo)售者的身上”。美國(guó)證監(jiān)會(huì)以所謂“招牌理論”為依據(jù)保護(hù)中小投資者。所謂招牌理論，即只要打出證券經(jīng)紀(jì)自營(yíng)商的招牌并開(kāi)始營(yíng)業(yè)，那么該機(jī)構(gòu)及其人員就負(fù)有默示自己將公正對(duì)待顧客的義務(wù)。如果出現(xiàn)不公平交易，即違反這種默示義務(wù)，也就違反了反欺詐規(guī)定。1985年，英國(guó)政府發(fā)布題為《英國(guó)金融服務(wù)：投資者保護(hù)新框架》的白皮書(shū)，鮮明地提出：“本白皮書(shū)描繪的監(jiān)管框架適當(dāng)突出歷史悠久的買(mǎi)者自負(fù)原則。但它認(rèn)識(shí)到只強(qiáng)調(diào)買(mǎi)者自負(fù)原則并不夠。為增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)投資的信心，必須采取措施減少欺詐，并鼓勵(lì)投資行業(yè)按盡可能高的標(biāo)準(zhǔn)行事”。

    從各國(guó)證券法的制定與實(shí)施看，基本的經(jīng)驗(yàn)是，對(duì)投資者盈虧自擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的買(mǎi)者自負(fù)原則，適用的前提是賣(mài)方履行了信息披露、銷(xiāo)售適當(dāng)性等強(qiáng)制義務(wù)，以及不存在虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等欺詐行為。兩者相輔相成，不可分割。

    總之，保護(hù)中小投資者與買(mǎi)者自負(fù)原則并不矛盾。在強(qiáng)調(diào)買(mǎi)者自負(fù)原則的同時(shí)，必須強(qiáng)化賣(mài)者有責(zé)。必須明確，保護(hù)中小投資者絕不是保證投資者不賠錢(qián)。而且保護(hù)中小投資者是一個(gè)政策體系，首要的是適當(dāng)性管理制度，這也是政府監(jiān)管的責(zé)任。加強(qiáng)投資者教育本身也是保護(hù)措施，有利于增強(qiáng)自我保護(hù)的能力。

    三是正確認(rèn)識(shí)交易自愿原則與中小投資者保護(hù)的關(guān)系

    交易自愿原則源于羅馬法。諺語(yǔ)說(shuō)，合同是當(dāng)事人之間的枷鎖?！昂贤瑒儆诜伞?，自愿簽訂的合同效力高于法律。隨著商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)交易的復(fù)雜化，交易自愿原則開(kāi)始受到限制?！兜聡?guó)民法典》規(guī)定，“違反法律禁止的交易，無(wú)效；違反善良風(fēng)俗的，無(wú)效；……以悖于善良風(fēng)俗的方法故意損害他人者，應(yīng)當(dāng)向他人負(fù)損害賠償義務(wù)”。如果買(mǎi)方?jīng)]有機(jī)會(huì)檢驗(yàn)貨物，那就不應(yīng)當(dāng)適用交易自愿原則。如果買(mǎi)方基于對(duì)賣(mài)方的信賴(lài)而訂購(gòu)貨物，那么該貨物應(yīng)當(dāng)合理地滿(mǎn)足買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)貨物的目的?？梢?jiàn)，法律越來(lái)越傾向于保護(hù)合同正義，而不僅僅是合同自由。

    市場(chǎng)上不少觀點(diǎn)認(rèn)為，投資交易是“一個(gè)愿打一個(gè)愿挨”、“兩廂情愿”的事情，投資虧損是投資者“愿賭服輸”或“自作自受”的結(jié)果。這些觀點(diǎn)貌似有理，實(shí)則漠視投資者，是政府監(jiān)管不作為的表現(xiàn)，也是股權(quán)文化不健康的反映，有違正義原則和契約精神。

    資本市場(chǎng)崇尚契約精神。所謂契約精神包括契約自由、契約平等、契約信守和契約救濟(jì)，核心是誠(chéng)信無(wú)欺、契約正義。證券期貨契約往往是標(biāo)準(zhǔn)化的，專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，結(jié)構(gòu)復(fù)雜。因此，對(duì)交易自愿原則必須加以限制，對(duì)投資者尤其是中小投資者實(shí)施保護(hù)。主要方式有：一是交易前實(shí)施投資者適當(dāng)性管理，對(duì)于不具備專(zhuān)業(yè)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，即使自愿，也不允許從事交易。二是交易中要求賣(mài)方承擔(dān)充分的說(shuō)明義務(wù)，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，承擔(dān)忠實(shí)代理義務(wù)。三是交易后建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度。

    四是正確認(rèn)識(shí)效率原則與中小投資者保護(hù)的關(guān)系

    有些人擔(dān)心，過(guò)多強(qiáng)調(diào)中小投資者利益保護(hù)，給上市公司及大股東、實(shí)際控制人規(guī)定大量限制性條款，會(huì)大幅增加上市公司運(yùn)行成本，增加市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本，會(huì)影響市場(chǎng)運(yùn)行效率，甚至最終產(chǎn)生市場(chǎng)對(duì)上市公司的“擠出效應(yīng)”，出現(xiàn)更多公司選擇境外上市。這些看法其實(shí)是誤解。一些國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)研究表明，投資者保護(hù)機(jī)制對(duì)上市公司、控股股東的行為有顯著影響，有利于抑制其不良行為，有利于幫助公司提高治理水平。這是因?yàn)榭毓晒蓶|行為如果損害中小投資者利益，一般也會(huì)傷害整個(gè)公司的利益。一些研究還認(rèn)為，對(duì)關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售和關(guān)聯(lián)采購(gòu)沒(méi)有限制的公司，其業(yè)績(jī)顯著低于有限制的公司。

    從許多國(guó)家或地區(qū)實(shí)踐情況看，投資者保護(hù)越好，市場(chǎng)創(chuàng)新越多，行政管制越少，市場(chǎng)運(yùn)行效率越高，股票市場(chǎng)也越發(fā)達(dá)。相反，忽視投資者保護(hù)，將給市場(chǎng)帶來(lái)更高的運(yùn)行成本，甚至可能影響市場(chǎng)信心和誠(chéng)信基礎(chǔ)，降低整個(gè)市場(chǎng)效率。美國(guó)安然事件后，2004年出臺(tái)《薩班斯法》，對(duì)上市公司提出了更高的要求，成本高了，反而激發(fā)了市場(chǎng)創(chuàng)新活力，促進(jìn)了整個(gè)市場(chǎng)的快速發(fā)展。

    二、狠抓落實(shí)，將中小投資者保護(hù)貫穿監(jiān)管始終

    出臺(tái)一個(gè)好文件不容易，貫徹落實(shí)好就更不容易，關(guān)鍵要狠抓落實(shí)。

    （一）以中小投資者需求和權(quán)益保護(hù)為導(dǎo)向，全面梳理部門(mén)規(guī)章制度

    要抓住落實(shí)《意見(jiàn)》的契機(jī)，結(jié)合行政許可的清理工作，對(duì)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)現(xiàn)行的規(guī)章制度、規(guī)范性文件、內(nèi)部工作指引等進(jìn)行全面清理。對(duì)照《意見(jiàn)》的要求，進(jìn)行修改、補(bǔ)充、整合、完善。在證券期貨市場(chǎng)改革發(fā)展和監(jiān)管工作的各環(huán)節(jié)、各方面，都要全面嵌入中小投資者保護(hù)的具體要求。要大力推動(dòng)證券期貨交易所、有關(guān)協(xié)會(huì)和相關(guān)會(huì)管單位，結(jié)合各自的職能和特點(diǎn)，相應(yīng)修改完善自律規(guī)則、業(yè)務(wù)規(guī)則和服務(wù)流程，進(jìn)一步做好中小投資者保護(hù)工作。

    （二）健全投資者適當(dāng)性制度，嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理適當(dāng)性管理

    是投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道保護(hù)。目前國(guó)際上沒(méi)有對(duì)中小投資者做專(zhuān)門(mén)的定義，對(duì)投資者的劃分主要是出于分類(lèi)監(jiān)管和市場(chǎng)分類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，客觀上出現(xiàn)了多種分類(lèi)，在一些領(lǐng)域、一些產(chǎn)品已經(jīng)有適當(dāng)性管理，但標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一且比較分散。如何針對(duì)復(fù)雜的投資者構(gòu)成進(jìn)行科學(xué)的分類(lèi)管理，建立統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，是當(dāng)前的一項(xiàng)緊迫工作。

    美國(guó)的投資者適當(dāng)性制度很大程度上與注冊(cè)豁免關(guān)聯(lián)。以針對(duì)證券發(fā)行豁免問(wèn)題的“認(rèn)可投資者”為例，根據(jù)美國(guó)1933年證券法下的D條例規(guī)定，發(fā)行人向“認(rèn)可投資者”定向發(fā)行，無(wú)論人數(shù)多少，都可以豁免注冊(cè)，不承擔(dān)信息披露義務(wù)。發(fā)行人不得向其他中小投資者發(fā)行，否則將承擔(dān)責(zé)任。八類(lèi)認(rèn)可投資者的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)保持動(dòng)態(tài)調(diào)整。

    我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)行合格投資者管理的時(shí)間不長(zhǎng)，標(biāo)準(zhǔn)門(mén)檻差異大，相關(guān)配套考慮不夠。應(yīng)當(dāng)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，建立規(guī)范的投資者分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，并建立統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理規(guī)范，將適合的產(chǎn)品和服務(wù)提供給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。同時(shí)，明確市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理責(zé)任，健全各類(lèi)自律規(guī)則的要求。

    （三）優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制，提升投資價(jià)值

    獲得投資回報(bào)是中小投資者參與投資的正當(dāng)權(quán)利。目前我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)比例大體25％，顯著低于成熟市場(chǎng)的40％，平均年化股息率低于2％。針對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)綜合回報(bào)低、回報(bào)方式單一、回報(bào)意識(shí)不強(qiáng)，《意見(jiàn)》提出了優(yōu)化回報(bào)機(jī)制的系統(tǒng)性制度安排，要求建立現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)、以股代息等綜合回報(bào)體系，全面優(yōu)化投資回報(bào)環(huán)境。督促上市公司及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立回報(bào)股東的意識(shí)，改變整體回報(bào)低和分配制度不規(guī)范不透明的狀況。

    要督促公司修改章程，強(qiáng)化分紅承諾和披露，發(fā)揮誠(chéng)信監(jiān)管系統(tǒng)的作用。全面落實(shí)IPO、再融資和并購(gòu)重組中的股權(quán)攤薄和承諾要求。形成落實(shí)公司在股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)回購(gòu)股份的監(jiān)管安排。完善各項(xiàng)審核與信息披露制度，落實(shí)對(duì)現(xiàn)金分紅回報(bào)穩(wěn)定公司的監(jiān)管扶持政策措施。發(fā)揮基金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與公司治理、改善投資者回報(bào)的作用。大力發(fā)展定期支付、絕對(duì)收益類(lèi)產(chǎn)品，支持貨幣基金創(chuàng)新。進(jìn)一步發(fā)揮托管人作用，督促基金管理人履行分紅承諾。

    （四）保障投資者參與權(quán)和知情權(quán)，便利中小投資者行權(quán)

    《意見(jiàn)》提出了便利投資者行權(quán)的一系列“組合拳”安排，對(duì)全面落實(shí)投資者知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)，提升公司治理，將形成有力支持。要全面評(píng)估完善證券發(fā)行、公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組以及各類(lèi)產(chǎn)品的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，制定并實(shí)施自愿性和簡(jiǎn)明化信息披露規(guī)則，提升信息披露質(zhì)量和細(xì)化披露、承諾責(zé)任。圍繞再融資、并購(gòu)重組、股東權(quán)益變動(dòng)等對(duì)投資者權(quán)益敏感的事項(xiàng)，細(xì)化披露和追責(zé)的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管措施。建立統(tǒng)一的信息披露平臺(tái)，便利中小投資者獲取信息，并及時(shí)曝光異常披露和失信行為。對(duì)異常信息、衍生信息、承諾事項(xiàng)、股價(jià)異動(dòng)及市場(chǎng)關(guān)切的事項(xiàng)，加強(qiáng)事中監(jiān)測(cè)檢查，實(shí)時(shí)作出監(jiān)管反應(yīng)。推動(dòng)公募基金統(tǒng)一賬戶(hù)體系建設(shè)，方便投資者查詢(xún)。

    盡快出臺(tái)實(shí)施中小股東單獨(dú)計(jì)票、全面網(wǎng)絡(luò)投票、推行累積投票制和征集投票權(quán)的統(tǒng)一監(jiān)管要求。制定股東大會(huì)投票表決第三方見(jiàn)證的規(guī)范指引。制定中小投資者提出罷免董事提案的規(guī)范程序。健全公司利益沖突回避機(jī)制的要求。加大公司治理責(zé)任，明確控股股東、實(shí)際控制人及董事、高管義務(wù)，強(qiáng)化對(duì)股東會(huì)、董事會(huì)及公司重大決策事項(xiàng)的程序合規(guī)性監(jiān)管和公告義務(wù)。依托行業(yè)基礎(chǔ)平臺(tái)建設(shè)，為基金持有人投票表決提供設(shè)施支持。

    （五）強(qiáng)化中小投資者賠償救助，積極推動(dòng)權(quán)益維護(hù)

    要致力于構(gòu)建和諧的投資者關(guān)系，建立各類(lèi)權(quán)益糾紛解決機(jī)制。支持市場(chǎng)主體開(kāi)展糾紛和解與專(zhuān)業(yè)調(diào)解，支持公益訴訟、風(fēng)險(xiǎn)代理等服務(wù)。建立統(tǒng)一明確的投訴處理規(guī)范要求，督促市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體承擔(dān)投訴處理的首要責(zé)任，健全客戶(hù)投訴與糾紛處理機(jī)制。重視發(fā)揮自律組織作用，為中小投資者權(quán)益保護(hù)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)、咨詢(xún)和救濟(jì)援助。完善證券、基金、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，推動(dòng)建立上市公司違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，研究建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度，鼓勵(lì)推行中介機(jī)構(gòu)職業(yè)保險(xiǎn)以及退市保險(xiǎn)，全面提升執(zhí)業(yè)規(guī)范水平和責(zé)任意識(shí)。

    健全督促侵權(quán)行為人主動(dòng)賠償投資者制度，推動(dòng)建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)令購(gòu)回制度和承諾違約強(qiáng)制履行制度。嚴(yán)格查處各種形式的信息披露違法違規(guī)，打擊各類(lèi)侵權(quán)行為。加快完善誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。建立違法案件舉報(bào)制度。制定實(shí)施行政和解試點(diǎn)方案。

    （六）強(qiáng)化中小投資者教育和完善保護(hù)組織體系，建立長(zhǎng)效工作機(jī)制

    要制定投資者教育總體規(guī)劃，加大對(duì)中小投資者教育力度，普及投資知識(shí)，開(kāi)展警示宣傳，幫助他們提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力，經(jīng)常告誡他們不要聽(tīng)信流言，不要盲目跟風(fēng)，不要炒新、炒小、炒差。督促證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將投資者教育納入開(kāi)戶(hù)、交易、營(yíng)銷(xiāo)及客戶(hù)服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)。

    中小投資者權(quán)益保護(hù)是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)和系統(tǒng)工程，要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，充分調(diào)動(dòng)各方資源和力量，形成保護(hù)合力，加快形成法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場(chǎng)保護(hù)、自我保護(hù)的綜合體系。要加強(qiáng)與國(guó)務(wù)院相關(guān)部委和地方政府的溝通和信息共享，共同推進(jìn)維護(hù)投資者權(quán)益。依托上市公司規(guī)范運(yùn)作和打擊非法證券期貨活動(dòng)兩個(gè)部際聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，探索建立中小投資者權(quán)益維護(hù)的綜合溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。完善有利于中小投資者行權(quán)、維權(quán)和救濟(jì)服務(wù)的環(huán)境，推動(dòng)相關(guān)各方加大資源投入。加強(qiáng)投資者保護(hù)的國(guó)際交流與合作。

    三、加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，落實(shí)工作責(zé)任

    （一）要抓好學(xué)習(xí)和組織宣傳

    證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位、各部門(mén)要認(rèn)真組織學(xué)習(xí)，充分認(rèn)識(shí)《意見(jiàn)》的重要意義和精神實(shí)質(zhì)，掌握各項(xiàng)工作要求。要采取宣講、專(zhuān)項(xiàng)培訓(xùn)等有效方式，組織系統(tǒng)干部、市場(chǎng)主體認(rèn)真學(xué)習(xí)，將思想和行動(dòng)統(tǒng)一到《意見(jiàn)》要求上來(lái)。同時(shí)，采取多種形式向投資者宣傳、解讀，使投資者了解自身權(quán)利，依法行權(quán)。

    （二）要抓好任務(wù)分解和責(zé)任落實(shí)

    會(huì)機(jī)關(guān)相關(guān)部門(mén)要建立投資者保護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化制度政策，投資者保護(hù)局要加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。各監(jiān)管部門(mén)和稽查處罰部門(mén)要將中小投資者保護(hù)嵌入到日常監(jiān)管運(yùn)行、稽查執(zhí)法的各個(gè)環(huán)節(jié)。各派出機(jī)構(gòu)要繼續(xù)深化轄區(qū)責(zé)任制建設(shè)，結(jié)合轄區(qū)投資者特點(diǎn)和工作實(shí)際落實(shí)《意見(jiàn)》要求，創(chuàng)新工作內(nèi)容和工作方式。交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)要完善投資者權(quán)益保障和服務(wù)的自律規(guī)則，提升會(huì)員單位的投保意識(shí)和工作水平。各會(huì)管機(jī)構(gòu)要按《意見(jiàn)》要求和我會(huì)統(tǒng)一部署，完善業(yè)務(wù)規(guī)則和服務(wù)流程，豐富服務(wù)內(nèi)容。系統(tǒng)各單位要及時(shí)發(fā)現(xiàn)和反映中小投資者權(quán)益保護(hù)工作中的新情況、新問(wèn)題，提出改進(jìn)監(jiān)管意見(jiàn)和建議。市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)要對(duì)投資者、對(duì)客戶(hù)切實(shí)履行勤勉忠實(shí)的義務(wù)，增強(qiáng)責(zé)任意識(shí)，提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)水平。中小投資者要加強(qiáng)自身學(xué)習(xí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹(shù)立理性投資理念。

    （三）要抓好統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和檢查評(píng)估

    落實(shí)《意見(jiàn)》是一項(xiàng)需要常抓不懈的工作，要抓好統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，做到遠(yuǎn)近結(jié)合，突出重點(diǎn)，及時(shí)總結(jié)完善。各單位、各部門(mén)要制定落實(shí)方案，明確時(shí)間表，強(qiáng)化監(jiān)管合作，形成全系統(tǒng)、全行業(yè)的投資者保護(hù)協(xié)同功能。投保局要發(fā)揮自身作用，動(dòng)態(tài)跟進(jìn)《意見(jiàn)》的落實(shí)狀況，建立督辦機(jī)制。要圍繞《意見(jiàn)》的落實(shí)，建立監(jiān)督檢查和評(píng)估評(píng)價(jià)機(jī)制，組織開(kāi)展對(duì)中小投資者權(quán)益保護(hù)滿(mǎn)意度調(diào)查和評(píng)估，對(duì)于檢查發(fā)現(xiàn)的侵害投資者合法權(quán)益的行為，依法及時(shí)采取監(jiān)管措施。將投資者保護(hù)工作情況納入證券期貨經(jīng)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)，建立投資者保護(hù)權(quán)益監(jiān)測(cè)、巡查、抽查機(jī)制。要組織好對(duì)派出機(jī)構(gòu)和會(huì)管機(jī)構(gòu)投資者保護(hù)工作的評(píng)價(jià)，把維護(hù)中小投資者合法權(quán)益的職責(zé)履行情況作為衡量監(jiān)管工作成效的重要依據(jù)。