各方期待許久的股票發(fā)行注冊(cè)制改革終于有了新動(dòng)向。9日晚間，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，通過了提請(qǐng)全國人大常委會(huì)授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。

草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制度。待全國人大常委會(huì)授權(quán)后，有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則，在公開征求意見后實(shí)施，并加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

證監(jiān)會(huì)表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是黨的十八屆三中全會(huì)決定的明確要求,也是今年《政府工作報(bào)告》確定實(shí)施的重要任務(wù)，對(duì)于進(jìn)一步堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化取向，建立健全市場(chǎng)主體各負(fù)其責(zé)的體系，理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系，擴(kuò)大資本市場(chǎng)包容性和覆蓋面，提高直接融資比重，保護(hù)投資，便利融資，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，具有重要意義。

股票發(fā)行融資是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能之一，是資本市場(chǎng)合理配置資源的重要手段。在過去20余年里，我國股票市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)，股票發(fā)行融資制度也經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的不同發(fā)展階段。隨著改革深化和市場(chǎng)發(fā)展，核準(zhǔn)制的缺陷和不足逐步顯現(xiàn)，必須推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，以有利于培育和形成市場(chǎng)自我約束機(jī)制，有利于發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，有利于提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，有利于實(shí)現(xiàn)投融資功能平衡協(xié)調(diào)和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

實(shí)施注冊(cè)制，必須于法有據(jù)。全國人大常委會(huì)審議通過授權(quán)決定后，國務(wù)院將根據(jù)授權(quán)，對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發(fā)行，調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》關(guān)于股票公開發(fā)行核準(zhǔn)制度的有關(guān)規(guī)定，對(duì)具體事項(xiàng)作出相關(guān)制度安排。

具體推進(jìn)方面，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)國務(wù)院確定的制度安排，制定《股票公開發(fā)行注冊(cè)管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對(duì)注冊(cè)條件、注冊(cè)機(jī)關(guān)、注冊(cè)程序、審核要求、信息披露、中介機(jī)構(gòu)職責(zé)以及相應(yīng)的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會(huì)公開征求意見后公布實(shí)施。

不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，此次注冊(cè)制改革，不會(huì)一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)除了做好注冊(cè)制的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作外，將繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定，做好新股發(fā)行審核工作，新股發(fā)行受理工作不會(huì)停止。注冊(cè)制實(shí)施后，現(xiàn)有在審企業(yè)排隊(duì)順序不作改變，確保審核工作平穩(wěn)有序過渡。

對(duì)于注冊(cè)制下，市場(chǎng)關(guān)于新股發(fā)行出現(xiàn)良莠不齊局面的擔(dān)憂，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新則表示，證交所上市委員會(huì)雖對(duì)IPO進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核，但I(xiàn)PO材料的真實(shí)性、完整性則要由證券中介(券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所)及其簽字人進(jìn)行擔(dān)?；虮硶⒁浴叭滔刃匈r付”為保障機(jī)制，這將極大地提升證券中介的自我責(zé)任和自我約束意識(shí)，同時(shí)也會(huì)大幅提升發(fā)行人的材料真實(shí)性和完整性，進(jìn)而有效防止信息造假或欺詐上市。

強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度

事實(shí)上，注冊(cè)制是一種更為市場(chǎng)化的股票發(fā)行制度，既可以較好解決發(fā)行人與投資者信息不對(duì)稱所引發(fā)的問題，又可以規(guī)范監(jiān)管部門職責(zé)邊界，避免監(jiān)管部門過度干預(yù)。

證監(jiān)會(huì)表示，注冊(cè)制改革核心在于理順政府與市場(chǎng)的關(guān)系，總體目標(biāo)是建立市場(chǎng)主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，實(shí)行注冊(cè)制改革，必須突出強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管。為此，證監(jiān)會(huì)提出，要多方面著手，切實(shí)維護(hù)公開、公平、公正的市場(chǎng)秩序，嚴(yán)厲打擊和懲處違法違規(guī)行為，提高違法違規(guī)成本，保護(hù)投資者的合法權(quán)益：

要全面加強(qiáng)對(duì)欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度，通過責(zé)令回購股份、責(zé)令先行賠付等方式，使投資者所受經(jīng)濟(jì)損失獲得及時(shí)補(bǔ)償。

要全面完善中介機(jī)構(gòu)特別是保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，通過有效的監(jiān)管措施和責(zé)任追究，把中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)和信息披露把關(guān)責(zé)任落到實(shí)處。

要切實(shí)加大執(zhí)法協(xié)作配合，健全行刑銜接機(jī)制，對(duì)涉嫌犯罪的違法行為堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任，實(shí)施刑罰制裁。

要推動(dòng)建立適應(yīng)注冊(cè)制改革要求的民事賠償制度，有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償，讓違法者付出高昂的成本和代價(jià)。

特別重要的是，要嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度，對(duì)欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市，堅(jiān)決清除出市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)稱，注冊(cè)制實(shí)施后，要堅(jiān)決落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管理念，將注冊(cè)審核的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到督促企業(yè)向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)與投資價(jià)值、未來發(fā)展前景等做實(shí)質(zhì)判斷和“背書”。

對(duì)資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)

普遍分析認(rèn)為，注冊(cè)制改革的實(shí)施將對(duì)我國資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。以市場(chǎng)化、法制化為導(dǎo)向的注冊(cè)制改革將更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的決定性作用，成為中國證券市場(chǎng)發(fā)展歷史上的重要里程碑。

有市場(chǎng)人士指出，由于注冊(cè)制改革與實(shí)施是一個(gè)漸近的過程，利空出盡就是利好，這是預(yù)期改變投資者行為及市場(chǎng)格局，因此，當(dāng)注冊(cè)制正式全面推行后，A股市場(chǎng)反而會(huì)平穩(wěn)向上，或許一輪全新的長(zhǎng)周期“慢?！睂?huì)在A股底部崛起，這將是中國股市的新希望。

董登新表示，IPO注冊(cè)制改革是一個(gè)漸近的過程，它不是突變，更不是突然襲擊。它會(huì)拉動(dòng)小股本及垃圾股的估值重心下移，同時(shí)大盤權(quán)重股的估值則會(huì)向上提升。因此，從大盤指數(shù)來講，實(shí)施注冊(cè)制后，運(yùn)行會(huì)更平穩(wěn)。

申萬宏源也認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看市場(chǎng)化國家密集發(fā)行期往往對(duì)應(yīng)股市上漲期，隨著未來更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得融資，市場(chǎng)有望與IPO形成良性互動(dòng)。(記者 陳娟娟)