跑出服務(wù)科技創(chuàng)新“加速度”

歷時(shí)7個(gè)多月，科創(chuàng)板正式開板，預(yù)計(jì)兩個(gè)月內(nèi)首批企業(yè)將上市交易
跑出服務(wù)科技創(chuàng)新“加速度”

在6月13日舉行的第11屆陸家嘴論壇開幕式上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)舉行了上海證券交易所科創(chuàng)板開板儀式，這意味著科創(chuàng)板正式開板，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來了一個(gè)全新板塊。從試點(diǎn)注冊(cè)制、嚴(yán)格退市等系列制度設(shè)計(jì)，到籌備工作、審核流程的提速，資本市場(chǎng)迎來了改革的突破口，也跑出了服務(wù)科技創(chuàng)新的“加速度”。

籌備工作跑出“科創(chuàng)板速度”

從籌劃到設(shè)立，中小企業(yè)板花了5年；創(chuàng)業(yè)板歷時(shí)10年；而科創(chuàng)板從去年11月初宣告設(shè)立到正式開板，歷時(shí)僅7個(gè)多月。這讓不少業(yè)內(nèi)人士直呼“神速”，也凸顯了科創(chuàng)板的不一般。

證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》明確，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，科創(chuàng)板設(shè)置了多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

經(jīng)公開征求意見，今年3月1日，上海證券交易所正式對(duì)外發(fā)布規(guī)則，3月18日即開始受理企業(yè)申報(bào)。截至6月12日，共有122家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得上交所受理，其中6家企業(yè)已經(jīng)過會(huì)。

“科創(chuàng)板落地過程很緊湊，在資本市場(chǎng)相關(guān)制度改革中，屬于推進(jìn)很快的。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)本報(bào)記者分析，這體現(xiàn)了市場(chǎng)的需要，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展到新的階段，需要新的金融服務(wù)相匹配。設(shè)立科創(chuàng)板不是簡(jiǎn)單新設(shè)一個(gè)板塊，還涉及監(jiān)管、法律、市場(chǎng)等方面制度安排的變化，需要不同部門的協(xié)作，這也說明資本市場(chǎng)領(lǐng)域具備了創(chuàng)新的能力。

資本市場(chǎng)打開改革突破口

作為資本市場(chǎng)增量改革的重要內(nèi)容，科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)蘊(yùn)藏頗多改革看點(diǎn)。

“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口，主要承擔(dān)著兩項(xiàng)重要使命。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿說，一是支持有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌?chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大；二是發(fā)揮改革試驗(yàn)田的作用。

科創(chuàng)板從中國(guó)的國(guó)情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場(chǎng)化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革的先試先行，并將及時(shí)總結(jié)評(píng)估，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

上海證券交易所理事長(zhǎng)黃紅元說，推進(jìn)過程中重點(diǎn)關(guān)注兩方面的改革：一是注冊(cè)制改革。注冊(cè)制審核過程中，堅(jiān)持以信息披露為中心，堅(jiān)持審核標(biāo)準(zhǔn)、程序進(jìn)程、問詢回復(fù)和結(jié)果的公開透明，確保審核進(jìn)程可預(yù)期。二是退市制度?？苿?chuàng)板退市制度標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)，執(zhí)行很嚴(yán)，效率會(huì)很高。

目前已過會(huì)的6家企業(yè)，如微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技等從受理到上交所審核通過，平均用了70天左右，最快的60天左右?！坝捎诓捎昧耸袌?chǎng)化的發(fā)行方式，無論是監(jiān)管的問詢還是發(fā)行人的反饋都大大提速。這是市場(chǎng)化帶來的便利，也折射了透明化審核流程的科學(xué)與高效?！辈r(shí)基金資深研究員齊寧說。

上市在即關(guān)注新變化

黃紅元介紹，企業(yè)經(jīng)上交所審核后，接下來將向證監(jiān)會(huì)發(fā)行注冊(cè)，然后進(jìn)入路演和發(fā)行運(yùn)行階段，預(yù)計(jì)在未來兩個(gè)月之內(nèi)首批企業(yè)將在科創(chuàng)板上市交易。

屆時(shí)，這一全新市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)哪些不同？

易會(huì)滿說，在科創(chuàng)板上市初期，各市場(chǎng)參與方特別是投資者要重點(diǎn)關(guān)注5個(gè)方面的新變化：一是發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量這對(duì)關(guān)系，需要經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)。這會(huì)是一個(gè)大浪淘沙的過程，勢(shì)必帶來退市這個(gè)“出口”會(huì)更加常態(tài)化。

二是市場(chǎng)化定價(jià)后，與現(xiàn)有IPO定價(jià)機(jī)制有本質(zhì)區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會(huì)增多。

三是開板初期市場(chǎng)供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術(shù)迭代快，投入周期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn)，需要投資者理性研判，更加關(guān)注信息披露。

五是在試點(diǎn)初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實(shí)踐中進(jìn)一步檢驗(yàn)，有一個(gè)逐步磨合的過程，這也可能引發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

在趙錫軍看來，科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)的顯著特點(diǎn)是突出市場(chǎng)主體的作用，在發(fā)行、交易等方面都進(jìn)行了市場(chǎng)化改革。比如新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，5日過后漲跌幅限制為±20%，市場(chǎng)波動(dòng)可能更明顯，加上科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的不確定性，投資者需要更加關(guān)注市場(chǎng)情況。從長(zhǎng)期來看，科創(chuàng)板的作用體現(xiàn)在是否有利于企業(yè)融資、投資者投資，促進(jìn)上市企業(yè)創(chuàng)新能力提升方面?！爸灰軌虬凑帐袌?chǎng)化的選拔方式，既允許企業(yè)掛牌上市也嚴(yán)格退市制度，不斷優(yōu)勝劣汰，將機(jī)制貫徹到位，相信能有不錯(cuò)的預(yù)期。”他說。（記者 李婕）