以結(jié)構(gòu)性改革助推資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)第二次會(huì)議提出必須更加重視打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。為何提出打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制？需要從哪些方面著手？將重點(diǎn)解決哪些問(wèn)題？本報(bào)今起推出“打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”系列評(píng)論，從支持形成最終需求、做好金融機(jī)構(gòu)正向激勵(lì)、發(fā)揮財(cái)政政策積極作用、打擊非法金融活動(dòng)等4個(gè)方面進(jìn)行評(píng)析，敬請(qǐng)關(guān)注。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)的主體，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基石。改革開(kāi)放40年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展交出了亮麗的成績(jī)單，這從根本上說(shuō)得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展壯大。不過(guò)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中也遇到了許多新的困難、矛盾以及挑戰(zhàn)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇的困難和問(wèn)題，在很大程度上導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)邊際利潤(rùn)率和平均利潤(rùn)率下滑，加之我國(guó)金融體系自身的體制機(jī)制問(wèn)題，使得金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿不強(qiáng)激勵(lì)不夠，貨幣政策傳導(dǎo)效果不好。

貨幣政策傳導(dǎo)不暢，一方面容易造成資金在金融系統(tǒng)內(nèi)“空轉(zhuǎn)”，往往會(huì)放大金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又容易拉長(zhǎng)資金流轉(zhuǎn)鏈條，進(jìn)而抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏資金支持，很難進(jìn)行技術(shù)改造和工藝創(chuàng)新，高質(zhì)量的供給跟不上，就不能滿(mǎn)足消費(fèi)升級(jí)的新需求，到頭來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益，進(jìn)一步降低金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性，最終影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。

而且，解決貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問(wèn)題，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力與水平，不能只是簡(jiǎn)單地讓錢(qián)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果簡(jiǎn)單地通過(guò)行政命令手段，讓大量資金在低端無(wú)效供給領(lǐng)域“打轉(zhuǎn)”，最終不僅幫不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也會(huì)讓金融風(fēng)險(xiǎn)陡增。

提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力與水平，關(guān)鍵是要真正搞好搞活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓錢(qián)愿意進(jìn)入實(shí)體的行業(yè)企業(yè)。搞好搞活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須從供給側(cè)發(fā)力，從產(chǎn)品、企業(yè)、市場(chǎng)、體制等層面入手，設(shè)法降低企業(yè)稅負(fù)，幫助企業(yè)更高效地運(yùn)行，通過(guò)解放生產(chǎn)力，提高總體經(jīng)濟(jì)效率和活力，建設(shè)支撐高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益。

供給與需求是一枚硬幣的兩面，缺一不可。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并不是要否定需求側(cè)，也不能過(guò)度倚重供給側(cè)而忽視需求側(cè)。

近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第二次會(huì)議提出，要在堅(jiān)持推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的前提下，注意支持形成最終需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造新的動(dòng)力和方向。這說(shuō)明，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不能只在供給側(cè)發(fā)力，也要關(guān)照需求側(cè)。

當(dāng)前，我國(guó)在需求側(cè)方面仍然存在許多不足，仍有巨大的潛力可挖。從投資看，我國(guó)的城鎮(zhèn)化、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、公共基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域都有巨大的投資空間。從消費(fèi)看，我國(guó)正處于消費(fèi)升級(jí)提速的階段，居民消費(fèi)加速?gòu)膶?shí)物消費(fèi)轉(zhuǎn)向?qū)嵨锵M(fèi)與服務(wù)消費(fèi)并重，而且農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間也在加速打開(kāi)。因此，在投資和消費(fèi)領(lǐng)域推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，以改革釋放新需求，不僅有利于進(jìn)一步引導(dǎo)供給側(cè)的投資，也將吸引更多資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入健康運(yùn)行狀態(tài)。

在提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平的過(guò)程中，應(yīng)該堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財(cái)政政策要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。貨幣政策要把好貨幣供給總閘門(mén)，保持流動(dòng)性合理充裕；要把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好結(jié)合起來(lái)，通過(guò)機(jī)制創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿；要引導(dǎo)資金更多地支持企業(yè)加大技術(shù)研發(fā)投入，突破核心技術(shù)，帶動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，提升中高端產(chǎn)品供給質(zhì)量，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正實(shí)起來(lái)、興起來(lái)，以更高質(zhì)量的供給帶動(dòng)有效需求的進(jìn)一步擴(kuò)大。（林火燦）