中國資本市場魅力不斷增強(qiáng)

日前，中國證監(jiān)會對一批涉嫌信息披露違法違規(guī)、內(nèi)幕交易、違法買賣股票的公司和個(gè)人作出了行政處罰，成為從嚴(yán)監(jiān)管的又一最新動作。加之今年下半年以來，首次公開募股（IPO）發(fā)行通過率走低、大股東減持行為減少、“高送轉(zhuǎn)”概念炒作降溫等現(xiàn)象，引發(fā)各界持續(xù)熱議。分析人士指出，中國資本市場以往存在的各種亂象源于市場不成熟、制度不健全、監(jiān)管不到位。如今，在監(jiān)管層的努力下，資本市場的制度籬笆被不斷扎牢，中國資本市場正變得更加健康有序，其對于全球投資者的魅力也正在不斷增強(qiáng)。

權(quán)責(zé)掛鉤管終身

與今年前三季度比，目前中國A股市場IPO通過率降低了兩成以上，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點(diǎn)。與此同時(shí)，此前一直存在的IPO“堰塞湖”壓力正在逐步緩解。2017年，IPO企業(yè)從發(fā)行申請受理到完成上市，平均審核周期一年3個(gè)月左右，較之前需要3年以上的審核周期大幅縮短，直接融資效率顯著提升。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，新股發(fā)行審核的邏輯已經(jīng)產(chǎn)生變化，審核內(nèi)容從注重財(cái)務(wù)指標(biāo)到重點(diǎn)關(guān)注IPO材料的真實(shí)性和合規(guī)性。如果發(fā)行人對財(cái)務(wù)指標(biāo)本身無法自圓其說，無法從邏輯上推導(dǎo)其合理性，便很容易被否。無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞說，發(fā)審委監(jiān)察委、終身問責(zé)制度將讓相關(guān)人員在履職時(shí)更加審慎，同時(shí)一些達(dá)不到上市條件的排隊(duì)企業(yè)則可能知難而退。

“需要看到，上市公司質(zhì)量直接關(guān)乎到資本市場發(fā)展大局，以往資本市場上也確實(shí)存在一些良莠不齊的現(xiàn)象。因此，嚴(yán)格新股發(fā)行審核制度，引入終身負(fù)責(zé)的權(quán)責(zé)掛鉤機(jī)制，顯然是促進(jìn)中國資本市場健康發(fā)展的一個(gè)重要抓手?！碧旖蜇?cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授叢屹在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。

立好規(guī)矩防風(fēng)險(xiǎn)

今年以來，中國資本市場監(jiān)管劍指沉疴積弊，對違法行為始終保持高壓態(tài)勢，不斷扎牢制度籬笆，堅(jiān)決治理市場亂象，取得了明顯成效。

證監(jiān)會5月底發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，進(jìn)一步完善大宗交易減持監(jiān)管制度安排，堵住制度漏洞。在減持新規(guī)實(shí)施后，大股東減持等亂象明顯下降，日均減持金額較新規(guī)前減少了23%。有資訊顯示，減持新規(guī)實(shí)施后，減持量占流通股比例大于1%規(guī)模的減持占比由之前的72.83%減少至55.89%；“過橋式減持”占比則從80%減少至50%。

今年以來，在監(jiān)管部門的各項(xiàng)舉措下，“高送轉(zhuǎn)”與違規(guī)行為之間的利益鏈條被逐一切斷，炒作之風(fēng)明顯收斂。2017年半年度利潤分配方案中，實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”公司的比例較去年同期大幅下降。

叢屹指出，中國資本市場內(nèi)中小投資者數(shù)量較多，因此大股東減持套現(xiàn)、利用高送轉(zhuǎn)題材炒作等行為會形成負(fù)面示范效應(yīng)，嚴(yán)重影響投資者信心及資本市場健康發(fā)展。相關(guān)監(jiān)管部門強(qiáng)化“市場規(guī)矩”、強(qiáng)化執(zhí)法力度，對違法違規(guī)行為形成立竿見影的震懾，有助于市場實(shí)現(xiàn)長期健康發(fā)展。

日益開放被看好

值得注意的是，中國資本市場不斷成熟正獲得越來越多的肯定和看好。

不久前，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行（WB）公布了中國“金融部門評估規(guī)劃”（FSAP）的最新評估核心成果報(bào)告。該評估報(bào)告認(rèn)為中國證券期貨監(jiān)管制度總體符合國際標(biāo)準(zhǔn)的要求，認(rèn)為中國證監(jiān)會自首次FSAP評估以來，在防控風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管、深化改革等方面取得了成效，并特別指出中國在投資者保護(hù)和市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測方面的先進(jìn)做法值得借鑒。

與此同時(shí)，從國際投行的觀點(diǎn)中亦不難看出中國資本市場與日俱增的魅力。高盛認(rèn)為，中國工業(yè)品價(jià)格反彈、貨幣和信貸增速放緩、人民幣匯率穩(wěn)定以及政策連貫性預(yù)期增強(qiáng)等因素，共同推動中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。展望2018年，中國將延續(xù)風(fēng)險(xiǎn)控制，維持社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的勢頭。未來，將有2000億美元至4000億美元的資金流入中國A股市場。美銀美林在一份報(bào)告中則預(yù)計(jì)，亞洲和新興市場股市將在未來兩年內(nèi)翻番，因此可以對2018年保持樂觀預(yù)期，應(yīng)該看多中國市場。

“中國資本市場魅力不斷增強(qiáng)，源于對外開放已成為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的必由之路。從‘引進(jìn)來’角度看，未來中國資本市場應(yīng)該為來華投資的長期資本創(chuàng)造更多空間，從而更好地參與國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；從‘走出去’角度看，監(jiān)管層則要確保企業(yè)融資后將資金投入真正符合中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的領(lǐng)域，而不是簡單的出海投機(jī)?！眳惨僬f。（記者 王俊嶺）