廣義貨幣M2增速回落至10.5%

4月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布
——廣義貨幣M2增速回落至10.5%

5月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加1.1萬(wàn)億元，同比多增5422億元。4月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)10.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。

季節(jié)性因素并未影響4月份貸款規(guī)模。分部門看，住戶部門貸款增加5710億元，其中，中長(zhǎng)期貸款增加4441億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5087億元，其中，中長(zhǎng)期貸款增加5226億元，票據(jù)融資減少1983億元。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，4月份新增人民幣貸款同比大幅增加，主要受兩方面影響：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸融資需求超出市場(chǎng)預(yù)期。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持5000億元以上單月新增，票融持續(xù)減少，表外的信托貸款大幅增加，都表明當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求與投資增速正互相印證；二是市場(chǎng)利率上移也抑制了地方政府債務(wù)置換的進(jìn)度。4月份地方政府3000多億元的發(fā)債規(guī)模對(duì)新增企業(yè)貸款的拖累較弱，一定程度上突出了4月份企業(yè)貸款規(guī)模。

從結(jié)構(gòu)看，居民中長(zhǎng)期貸款絕對(duì)規(guī)模和占比均有所下滑，趨向合理區(qū)間，企業(yè)長(zhǎng)期貸款占比仍較高。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，新增按揭貸款4441億元，較上月略有回落，占全部新增貸款比重較上月下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。今年前4個(gè)月，按揭貸款累計(jì)占全部新增貸款的35.8%，較上年末回落9.1個(gè)百分點(diǎn)，趨向合理區(qū)間；企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比多增5656億元，前4個(gè)月累計(jì)占比60%，同比提高20.7個(gè)百分點(diǎn)。

4月份，社融新增規(guī)模1.39萬(wàn)億元，委托貸款減少48億元，同比多減1742億元；信托貸款增加1473億元，同比多增1204億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加345億元，同比多增3121億元；企業(yè)債券凈融資增加435億元，同比少1930億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資769億元，同比少182億元。

數(shù)據(jù)顯示，表外融資萎縮，直接融資略有改善。招商證券宏觀分析師閆玲表示，表外融資在全部社融中的占比出現(xiàn)明顯下滑，從36%降至13%。每季末的MPA考核會(huì)讓表內(nèi)信貸轉(zhuǎn)移至表外融資，但4月份銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列政策措施會(huì)抑制表外融資的增長(zhǎng)，導(dǎo)致表外融資回歸表內(nèi)。在監(jiān)管政策尚未明確之前，預(yù)計(jì)表外融資規(guī)模仍會(huì)受到壓制。同時(shí)，企業(yè)債券融資規(guī)模小幅上升至435億元，直接融資占比從5.3%升至8.7%，不過(guò)近期信用債取消發(fā)行的情況較多，企業(yè)存量債務(wù)滾動(dòng)壓力上升。

4月份M2增速進(jìn)一步回落，居民企業(yè)存款均增長(zhǎng)乏力。中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從負(fù)債端來(lái)看，銀行存款增速?gòu)纳蟼€(gè)月的10.3%進(jìn)一步降至9.8%，存款增長(zhǎng)乏力是M2回落的主因。從分項(xiàng)存款來(lái)看，居民戶存款在3月份沖存款之后明顯回落，4月份減少1.22萬(wàn)億元；企業(yè)存款也弱于季節(jié)性表現(xiàn)，或與今年專項(xiàng)金融債等資金投放偏弱有關(guān)。4月份為傳統(tǒng)的繳稅大月，財(cái)政存款4月份增加6425億元。在外匯占款持續(xù)流出、表內(nèi)外利率差顯著的背景下，今年一般存款整體增長(zhǎng)乏力。（記者 張忱）