金融改革助力“去產(chǎn)能”

產(chǎn)能過剩是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)面臨的突出問題，既受到全球供求格局發(fā)生重大變化的影響，也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中各類矛盾和問題長(zhǎng)期積累和作用的結(jié)果。近年來(lái)，我國(guó)產(chǎn)能過剩行業(yè)的不良貸款率和增幅顯著高于平均水平，過剩產(chǎn)能和過度負(fù)債同時(shí)出現(xiàn)與企業(yè)過度投資緊密相關(guān)，而過度投資的源頭則是較低的融資成本。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，要完成我國(guó)現(xiàn)階段供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務(wù)，特別是“去產(chǎn)能”任務(wù)，應(yīng)在充分利用市場(chǎng)、行政和法律手段的同時(shí)，務(wù)必重視金融因素和金融政策的實(shí)施，堅(jiān)定不移地推進(jìn)金融供給側(cè)改革，處理好金融機(jī)構(gòu)、政府和企業(yè)三者之間的關(guān)系，提高金融資源的配置效率和金融體系防范、化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，從根本上提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)生動(dòng)力。

總體來(lái)看，金融助力“去產(chǎn)能”應(yīng)把握三項(xiàng)原則。第一，堅(jiān)持市場(chǎng)機(jī)制和政策引導(dǎo)相結(jié)合的原則，充分發(fā)揮金融對(duì)企業(yè)的引導(dǎo)、約束和杠桿功能，同時(shí)加強(qiáng)金融政策與產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策的協(xié)同配合，形成政策合力，推動(dòng)企業(yè)技術(shù)革新，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展；第二，堅(jiān)持差異化原則，按照“消化一批、轉(zhuǎn)移一批、整合一批、淘汰一批”的路徑，對(duì)過剩產(chǎn)能行業(yè)進(jìn)行細(xì)分，區(qū)別對(duì)待不同企業(yè)，分類施策，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，遏制產(chǎn)能嚴(yán)重過剩領(lǐng)域的盲目擴(kuò)張；第三，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制原則，金融部門要將支持“去產(chǎn)能”與防范、化解金融風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，及時(shí)消化處置風(fēng)險(xiǎn)包袱，完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，加快不良資產(chǎn)處置模式的革新。具體說應(yīng)著力做好以下工作：

推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，提高金融資源配置效率。斯蒂格利茨等學(xué)者認(rèn)為，政府可以通過適度控制存貸款利率、限制銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等方式，激勵(lì)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款規(guī)模，最終實(shí)現(xiàn)金融深化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。過去一段時(shí)期，由于存貸款利率相對(duì)固定，商業(yè)銀行傾向于將資金投向融資規(guī)模較大、風(fēng)險(xiǎn)較低的大中型企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，這一融資方式因?yàn)橛欣诋a(chǎn)能過剩企業(yè)長(zhǎng)期獲得低成本貸款而進(jìn)行過度投資，從而加劇了過剩產(chǎn)能的形成。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的逐步發(fā)展，信貸資源逐漸從產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而不斷緩解了產(chǎn)能過剩問題。因此，加快利率市場(chǎng)化改革，提高金融資源配置效率，加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，是助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和化解過剩產(chǎn)能的有效途徑。

加快構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，形成與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相匹配的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，滿足不同類型企業(yè)的融資需求，是金融供給側(cè)改革的根本之策。從微觀層面來(lái)看，多層次資本市場(chǎng)對(duì)化解產(chǎn)能過剩所發(fā)揮的積極作用可以從三個(gè)方面來(lái)理解。首先，相對(duì)于間接融資，直接融資的透明度和公平性更高，企業(yè)的決策如果缺乏盈利前景，投資者可以選擇用腳投票，從而約束企業(yè)的投資行為，降低產(chǎn)能過剩形成的可能性；再者，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)利用技術(shù)改造增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，是化解產(chǎn)能過剩的治本之策。新興產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定了企業(yè)難以依靠傳統(tǒng)的銀行信貸得到充分的資金支持，而多層次資本市場(chǎng)能夠?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)和資本提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制、利益共享機(jī)制，從而加快科技成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化；最后，通過資本市場(chǎng)進(jìn)行兼并重組是“去產(chǎn)能”的一項(xiàng)重要方式，發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)可以滿足產(chǎn)能過剩企業(yè)降低債務(wù)杠桿的需求，降低企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整和重組的難度，從而有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

鼓勵(lì)銀行業(yè)踐行綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步化解產(chǎn)能過剩。一些行業(yè)的“兩高一剩”生產(chǎn)模式所產(chǎn)生的外部性問題不僅降低了市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行效率，也給金融部門帶來(lái)了法律風(fēng)險(xiǎn)、信用違約風(fēng)險(xiǎn)以及處置爭(zhēng)議項(xiàng)目的環(huán)境信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響了人類與自然的協(xié)調(diào)發(fā)展。為了降低產(chǎn)能過剩企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)的不利影響，商業(yè)銀行應(yīng)加大力度踐行我國(guó)出臺(tái)的綠色信貸政策，在借貸決策中加入衡量生態(tài)因素的標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)信貸資金投向符合技術(shù)升級(jí)要求、碳排放約束和綠色標(biāo)準(zhǔn)的領(lǐng)域，間接淘汰高污染的產(chǎn)能過剩企業(yè)。

加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)能過剩企業(yè)兼并重組和退出的金融支持。目前，我國(guó)很難單純依靠市場(chǎng)機(jī)制化解產(chǎn)能過剩，應(yīng)利用政府引導(dǎo)和金融支持形成政策合力，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和項(xiàng)目類別區(qū)別對(duì)待，分類施策，推動(dòng)過剩產(chǎn)業(yè)兼并重組和破產(chǎn)清算，加快淘汰過剩產(chǎn)能。對(duì)于落后產(chǎn)能和“僵尸企業(yè)”以及違規(guī)新增過剩產(chǎn)能項(xiàng)目，應(yīng)停止信貸投放；對(duì)于符合條件的產(chǎn)能過剩企業(yè)和主動(dòng)去產(chǎn)能的困難企業(yè)，應(yīng)鼓勵(lì)銀行業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行貸款重組和支持其開展并購(gòu)重組；對(duì)于嚴(yán)重資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)或不達(dá)標(biāo)產(chǎn)能、落后產(chǎn)能、整體退出產(chǎn)能的企業(yè)，應(yīng)通過債務(wù)和解、破產(chǎn)清算等方式，妥善處置企業(yè)債務(wù)，維護(hù)金融債權(quán)安全。在債務(wù)重組方式上，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)共同參與，采取成立債權(quán)人委員會(huì)、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金等創(chuàng)新模式處置不良資產(chǎn)。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)組織各類金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)金融債權(quán)管理，依法打擊、遏制逃廢金融債務(wù)行為。

積極防范和化解產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。在盈利能力弱化和再融資難度加大的背景下，高債務(wù)杠桿率放大了產(chǎn)能過剩企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并可能通過上下游企業(yè)和借款銀行進(jìn)一步向金融體系傳導(dǎo)，最終可能演變成金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，關(guān)停和兼并重組企業(yè)的部分工人面臨下崗、轉(zhuǎn)崗問題，急需加大政策支持，做好民生保障工作。一方面，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)國(guó)家相關(guān)政策以及產(chǎn)能過剩行業(yè)的研究和細(xì)分，健全和豐富風(fēng)險(xiǎn)管理手段和工具，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平，有針對(duì)性地完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系。金融監(jiān)管部門要密切關(guān)注并積極化解產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大銀行不良貸款自主核銷權(quán)，支持銀行開展不良貸款轉(zhuǎn)讓，加強(qiáng)疏導(dǎo)，穩(wěn)妥有序處置風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，要積極發(fā)展普惠金融，加大對(duì)吸納分流人員的中小微企業(yè)的金融支持力度，加強(qiáng)對(duì)有創(chuàng)業(yè)需求的過剩產(chǎn)能行業(yè)分流人員提供貸款等金融支持。做好民生保障工作，降低化解產(chǎn)能過剩所產(chǎn)生的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。（作者：韓玉姝、張春華、李棟，單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)、黑龍江省銀監(jiān)局）