交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理獲進(jìn)一步完善

新華社上海１２月９日電（記者 潘清、孫飛）中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海證券交易所、深圳證券交易所９日發(fā)布實(shí)施《債券質(zhì)押式回購(gòu)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制指引》。作為交易所債券市場(chǎng)重要的業(yè)務(wù)品種，質(zhì)押式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理獲得進(jìn)一步完善。

中國(guó)結(jié)算及滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《風(fēng)控指引》的出臺(tái)將重點(diǎn)解決當(dāng)前回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)控指標(biāo)體系不健全、參與機(jī)構(gòu)對(duì)回購(gòu)主體風(fēng)險(xiǎn)管理措施與手段缺乏，以及參與機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容機(jī)制不健全的問(wèn)題。

《風(fēng)控指引》按照經(jīng)紀(jì)、托管、自營(yíng)三種交易結(jié)算模式，分別對(duì)各交易參與人、結(jié)算參與人以及融資主體開(kāi)展融資回購(gòu)業(yè)務(wù)提出了明確的風(fēng)控管理要求。

《風(fēng)控指引》旨在引導(dǎo)參與債券質(zhì)押式回購(gòu)的證券公司、托管銀行等參與機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步明確投資者準(zhǔn)入和標(biāo)準(zhǔn)券使用率、回購(gòu)杠桿、入庫(kù)集中度等風(fēng)控指標(biāo)要求，構(gòu)建從投資者、參與機(jī)構(gòu)到交易、結(jié)算機(jī)構(gòu)全方位、立體有效的債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

遵照滬深交易所現(xiàn)行相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定，《風(fēng)控指引》對(duì)融資回購(gòu)交易提出了投資者適當(dāng)性管理要求，包括：明確參與融資回購(gòu)業(yè)務(wù)的合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；要求參與機(jī)構(gòu)接受合格投資者委托辦理融資回購(gòu)交易結(jié)算前必須簽署債券質(zhì)押式回購(gòu)委托協(xié)議，并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)；要求經(jīng)紀(jì)券商建立投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)工作制度和操作指引，切實(shí)履行好投資者適當(dāng)性管理的職責(zé)?！讹L(fēng)控指引》沒(méi)有涉及融券回購(gòu)（出借資金）交易的投資者適當(dāng)性管理。

《風(fēng)控指引》從標(biāo)準(zhǔn)券使用率、回購(gòu)未到期金額與托管量占比，ＡＡ、ＡＡ＋級(jí)債券入庫(kù)集中度等三個(gè)主要方面，對(duì)回購(gòu)融資主體的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和管理，包括規(guī)定證券公司經(jīng)紀(jì)客戶標(biāo)準(zhǔn)券使用率不得超過(guò)９０％，回購(gòu)未到期金額與債券托管量的比例不得高于８０％，ＡＡ、ＡＡ＋級(jí)信用債入庫(kù)集中度不得超過(guò)１０％。

為避免市場(chǎng)不利影響，為相關(guān)市場(chǎng)主體留足業(yè)務(wù)調(diào)整時(shí)間，《風(fēng)控指引》實(shí)施將采取“新老劃斷”和“過(guò)渡期安排”。

據(jù)了解，按照２０１５年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”的總體部署，中國(guó)結(jié)算和滬深交易所從防范和降低交易所債券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，從多個(gè)方面持續(xù)加強(qiáng)和完善債券質(zhì)押式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，實(shí)現(xiàn)對(duì)質(zhì)押券信用、價(jià)格、流動(dòng)性、集中度等風(fēng)險(xiǎn)的精細(xì)化管理，在促進(jìn)抑制和降低回購(gòu)杠桿、優(yōu)化質(zhì)押券入庫(kù)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用，達(dá)到了扶優(yōu)限劣、精細(xì)管理、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。