我國外債去杠桿進程接近尾聲

6月末外債余額初步扭轉(zhuǎn)了去年二季度以來持續(xù)下降的態(tài)勢——
我國外債去杠桿進程接近尾聲

二季度末，我國全口徑外債余額環(huán)比增長2%，初步扭轉(zhuǎn)了2015年二季度以來外債總規(guī)模持續(xù)下降的態(tài)勢，一定程度上表明我國外債去杠桿進程接近尾聲?？紤]到外債去杠桿尤其是企業(yè)償還外債與資本流出直接相關(guān)，外債去杠桿接近尾聲將緩解我國資本流出壓力

9月27日，國家外匯局發(fā)布2016年6月末外債數(shù)據(jù)，全口徑外債余額較3月末增長2%。外匯局有關(guān)負責(zé)人表示，從總體看，6月末我國全口徑外債余額回升，一定程度上表明我國外債去杠桿進程接近尾聲，預(yù)計未來外債規(guī)模將進一步企穩(wěn)。

外債去杠桿，尤其是企業(yè)償還外債與資本流出直接相關(guān)，這一進程接近尾聲，將有助于緩解我國資本流出壓力。

外債余額反彈

自2015年開始，我國按照國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（SDDS）公布季度全口徑外債數(shù)據(jù)。從2015年外債變動看，除6月末外債余額有小幅上升外，9月末和12月末的外債余額環(huán)比分別下降8.9%和7.4%。2016年3月末，我國外債余額降幅放緩，環(huán)比下降3.6%。

根據(jù)外匯局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2016年6月末，我國全口徑外債余額為92127億元人民幣。從期限結(jié)構(gòu)看，中長期外債余額為34615億元人民幣，占38%；短期外債余額為57512億元人民幣，占62%，短期外債余額中，與貿(mào)易有關(guān)的信貸占比42%。

外匯局有關(guān)負責(zé)人分析，2016年6月末，我國全口徑外債余額環(huán)比增長2%，初步逆轉(zhuǎn)了2015年二季度以來外債總規(guī)模持續(xù)下降的態(tài)勢。

另外，從機構(gòu)部門看，廣義政府債務(wù)余額為7500億元人民幣，占8%；中央銀行債務(wù)余額為5318億元人民幣，占6%；銀行債務(wù)余額為38377億元人民幣，占42%；其他部門債務(wù)余額為25278億元人民幣，占27%；直接投資：公司間貸款債務(wù)余額為15654億元人民幣，占17%。由此可見，其他部門債務(wù)余額較月末的24543億元回升了735億元，增幅2.9%。

外債去杠桿進程與企業(yè)外債去杠桿步伐直接相關(guān)。根據(jù)最新跨境融資數(shù)據(jù)，自今年3月起至8月末，我國進口企業(yè)通過海外代付、遠期信用證等開展的跨境外幣融資余額持續(xù)回升，持續(xù)時間已達6個月。另外，8月份企業(yè)跨境外匯貸款資金凈流入61億美元，較5月至7月月均凈流入7億美元的規(guī)模明顯增加。這說明部分渠道的外匯融資繼續(xù)回升，企業(yè)對外債務(wù)去杠桿化步伐持續(xù)放緩。

推動跨境融資

企業(yè)外債規(guī)?；厣?，可能與相關(guān)部門推出的便利化措施有關(guān)。

外匯局資本項目管理司司長郭松此前表示，今年外匯管理局在外債借入端和結(jié)匯端都推出了改革措施，使得跨境融資不需要行政審批，而且借債自由度增加。在這種情況下，部分機構(gòu)和企業(yè)會覺得從國外融資可能是比較好的選擇。

今年以來，央行和外匯局出臺一系列便利境內(nèi)市場主體跨境融資的改革措施。2016年4月底，外匯局配合央行發(fā)布《關(guān)于在全國范圍內(nèi)實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》，自2016年5月3日起，在全國范圍內(nèi)實施本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理，允許金融機構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。

同時，監(jiān)管部門還統(tǒng)一了中外資企業(yè)外債結(jié)匯管理政策。2016年4月底，《國家外匯管理局關(guān)于進一步促進貿(mào)易投資便利化完善真實性審核的通知》發(fā)布，允許中資非金融企業(yè)借用的外債資金按現(xiàn)行外商投資企業(yè)外債管理規(guī)定結(jié)匯使用，拉平中外資企業(yè)外債資金結(jié)匯管理政策待遇。

另外，對資本項目結(jié)匯管理政策也進行了統(tǒng)一和簡化。今年6月份，全面實施企業(yè)外債資金意愿結(jié)匯管理，允許企業(yè)自由選擇外債資金結(jié)匯時機，對資本項目收入的使用實施統(tǒng)一負面清單管理模式，并大幅縮減相關(guān)負面清單。

外匯局有關(guān)負責(zé)人表示，改革政策的實施，為跨境投融資提供了便利，進一步豐富了境內(nèi)市場主體特別是中資企業(yè)的融資渠道，降低了融資成本。

外債規(guī)模企穩(wěn)

對于相當(dāng)一部分企業(yè)來說，對外負債是企業(yè)正常經(jīng)營所必需的，因此外債杠桿不太可能降至零。外匯局國際收支司司長王春英認為，外債償還是有一定底線的。

目前來看，企業(yè)債務(wù)去杠桿化已經(jīng)逐步緩解，而且數(shù)據(jù)也證明了企業(yè)進口方面的貿(mào)易融資余額正在增加，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以及信貸活動表現(xiàn)良好，這將支持跨境資金流出壓力緩解。

外匯局有關(guān)負責(zé)人表示，根據(jù)2016年以來我國全口徑外債的變動趨勢，預(yù)計我國外債規(guī)模將隨著外債管理改革措施的落地實施而進一步企穩(wěn)。人民銀行和外匯局將繼續(xù)完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，在進一步促進跨境投融資便利化的同時，加強事中事后監(jiān)測分析，防范外債風(fēng)險，維護國家經(jīng)濟金融安全。（記者 張 忱）