8月份跨境資金流出壓力有所緩解

國(guó)家外匯管理局公布數(shù)據(jù)顯示——
8月份跨境資金流出壓力有所緩解

8月份數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人和企業(yè)購(gòu)匯意愿下降，結(jié)匯意愿提升，企業(yè)償債節(jié)奏也趨穩(wěn)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)雙向浮動(dòng)，市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，有助于外匯供求進(jìn)一步趨向平衡

9月19日，國(guó)家外匯管理局公布的銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)顯示，2016年8月份，銀行結(jié)售匯逆差為95億美元，環(huán)比7月份下降70%，為2015年7月份以來(lái)月度最低值。同時(shí)，非銀行部門涉外收付款逆差下降。8月份非銀行部門涉外收付款逆差80億美元，環(huán)比下降75%。其中，外匯收付差額由7月份的逆差13億美元轉(zhuǎn)為順差197億美元；人民幣收付逆差277億美元，環(huán)比下降10%。外匯局新聞發(fā)言人表示，8月份我國(guó)跨境資金流出壓力有所緩解。

市場(chǎng)主體購(gòu)匯意愿下降

8月份數(shù)據(jù)中，一個(gè)明顯的變化是個(gè)人和企業(yè)（市場(chǎng)主體）的購(gòu)匯意愿下降，結(jié)匯意愿提升。

外匯局新聞發(fā)言人認(rèn)為，8月份推動(dòng)外匯供求趨向平衡的因素繼續(xù)發(fā)揮積極作用，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿趨穩(wěn)，售匯比例進(jìn)一步降低。具體來(lái)看，8月份銀行客戶賣出外匯金額與涉外外匯收入之比（體現(xiàn)客戶結(jié)匯意愿）為59.2%，較7月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)；銀行客戶買入外匯金額與涉外外匯支出之比（體現(xiàn)購(gòu)匯意愿）為67.4%，較7月份下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

招商證券團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)售匯差額由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中，貨物貿(mào)易結(jié)售匯差額大幅提升987億元。這是結(jié)售匯和涉外收付款逆差大幅收窄的根本原因。一方面是下半年貿(mào)易順差的季節(jié)性上升，另一方面是結(jié)匯意愿上升和購(gòu)匯意愿下降。

數(shù)據(jù)顯示，8月份經(jīng)常項(xiàng)目下銀行代客結(jié)售匯差額為384億元，7月份為-791億元，貨物貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)售匯差額為1925億元，而7月份僅有938億元。

業(yè)內(nèi)人士提醒，不宜對(duì)單月數(shù)據(jù)過(guò)于樂(lè)觀。外匯專家韓會(huì)師表示，扣除遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約在8月份的履約數(shù)據(jù)后，8月銀行代客即期售匯（即企業(yè)和個(gè)人購(gòu)匯）環(huán)比小幅增加了1%，可見(jiàn)即期市場(chǎng)的購(gòu)匯力量并沒(méi)有減弱。此外，即期結(jié)匯的絕對(duì)規(guī)模并不大。雖然即期結(jié)匯規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)16%至1098億美元，但根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，2010年以后企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)就需要1000億美元左右的月度即期結(jié)匯規(guī)模。所以，8月份1098億美元的即期結(jié)匯量并不代表市場(chǎng)預(yù)期的大幅好轉(zhuǎn)。

企業(yè)償債節(jié)奏趨穩(wěn)

8月份數(shù)據(jù)顯示，部分渠道的企業(yè)跨境外匯融資繼續(xù)回升，企業(yè)對(duì)外債務(wù)去杠桿化步伐持續(xù)放緩，這也有助于結(jié)售匯和涉外收付數(shù)據(jù)的改善。

外匯局新聞發(fā)言人表示，8月末，企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等進(jìn)口跨境外匯融資余額較7月末增加79億美元，已連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)；8月份企業(yè)跨境外匯貸款資金凈流入61億美元，較5至7月份月均凈流入7億美元的規(guī)模明顯增加。

招商證券團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，海外政策變化對(duì)企業(yè)償債節(jié)奏的影響有限。8月份美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管新規(guī)和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致海外利率和離岸利率顯著上升，有部分投資者擔(dān)憂企業(yè)償還外債的節(jié)奏加快。但實(shí)際上，去年8月份以來(lái)，企業(yè)已通過(guò)多種工具對(duì)沖外幣敞口，企業(yè)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的敏感度下降、償還外幣負(fù)債的節(jié)奏穩(wěn)定。

另外，8月份的投資收益、旅游購(gòu)匯等季節(jié)性購(gòu)匯需求也呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。外匯局新聞發(fā)言人分析表示，從歷史情況看，6、7月份是外資企業(yè)利潤(rùn)匯出、境外上市公司分紅派息的高峰，隨后將有所下降。8月份投資收益購(gòu)匯環(huán)比下降31%。8月份仍是境內(nèi)居民境外旅游、留學(xué)購(gòu)匯較多的時(shí)期，但當(dāng)月旅行項(xiàng)下購(gòu)匯環(huán)比下降3%，同比下降16%，這說(shuō)明前期個(gè)人購(gòu)匯需求得到較大釋放，也顯示當(dāng)前個(gè)人購(gòu)匯仍較理性。

跨境資本流動(dòng)有望改善

外匯局新聞發(fā)言人表示，總體來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)雙向浮動(dòng)，市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，有助于外匯供求進(jìn)一步趨向平衡。

招商證券團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，由于貿(mào)易順差季節(jié)性上升，新增的境外機(jī)構(gòu)配置人民幣力量也有望增強(qiáng)，三季度末跨境資本流動(dòng)可能改善。

韓會(huì)師則認(rèn)為，8月份我國(guó)跨境資本流出的壓力的確大為緩解，但面對(duì)8月份美元對(duì)人民幣平均6.66的報(bào)價(jià)，企業(yè)卻并未表現(xiàn)出特別明顯的結(jié)匯熱情，造成這一現(xiàn)象的主要原因可能在于，盡管7月18日之后人民幣貶值步伐暫停，但人民幣反彈幅度很小，且人民幣進(jìn)入低位震蕩的時(shí)間僅有兩個(gè)月，導(dǎo)致部分企業(yè)對(duì)人民幣后市仍持觀望態(tài)度。如果匯率波動(dòng)超出預(yù)期，結(jié)售匯逆差有再次擴(kuò)大的可能。（記者 張 忱）